分类号密级
U D C 编号
硕士学位论文
政府审计整改与地方政府债券信用利差
研究生姓名：王宇琴
指导教师姓名、职称：王芳教授
申请者类别学历学术硕士
学科门类：管理学
专业名称：财务管理
研究方向：资本市场与资本运作
入学时间：二○一九年九月
二○二二年五月二十八日
Government Audit Rectification and Credit
Spreads of Local Government Bonds
By Wang Yuqin
2022-5-28
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论文作者（签名）：
2022年5月28日
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论文作者（签名）：
2022年5月28日
政府审计整改与地方政府债券信用利差
摘要
作为国家治理的重要机制，政府审计在规范地方政府经济活动方面发挥着重要作
用。地方政府债券是地方政府融资的重要方式。如何减少地方政府债券信用利差，对
于降低地方政府的债券融资成本，确保政府债券市场平稳发展具有重要意义。政府审
计整改有助于纠正地方政府资金使用中的违规行为，提升地方政府治理水平和规范财
政行为。那么政府审计整改能否向政府债券市场投资者传递了政府债务违约风险较低
的信号，从而降低地方政府债券信用利差问题，值得研究与探讨。
本文通过对国内外相关文献的梳理和总结，以2015年至2019年省级地方政府发
行的政府债券为研究样本，将政府审计整改分为整改金额的落实和审计建议的采纳两
种情况，实证检验了政府审计整改对地方政府债券信用利差的作用。实证结果显示，
政府审计整改能够显著降低地方政府债券信用利差。中介效应结果表明，政府审计整
改力度通过减少地方政府债务风险，降低了地方政府债券信息利差。此外，本文在实
证检验中发现，政府审计整改对地方政府债券信用利差的降低作用受到地区财政分权
水平的影响。即地方财政分权程度越高，政府审计整改对地方政府债券信用利差的降
低作用更加显著。进一步分析表明，相较于东部地区，西部地区的政府审计整改力度
对地方政府债券信用利差的降低作用更加显著；此外，相较于金融发展水平较高的地
区，金融发展水平较低地区的政府审计整改对地方政府债券信用利差的降低作用更加
显著。针对研究中可能存在的样本自选择问题，本文采用了倾向得分匹配法予以处理，
发现研究结果不变。本文还通过重新定义地方政府债券信用利差以及地方财政分权程
度等方式进行了稳健性检验，研究结果均与前述结论一致。
对此，本文提出如下建议：规范政府审计工作的开展，确保审计职能的充分发挥；
完善审计思路，创新审计思路方法，完善信息共享机制的建设。协同纪检部门以及司
法部门工作，提升政府审计公告体制，保障审计结果的权威与高效使用。严格地方政
府债务治理，规范地方政府债券发行。强化对财政分权的改革，以改进财政资源配置
效率，助力提升地区金融发展水平，优化地区金融结构。
从理论上来看，本文的研究有助于厘清政府审计整改与地方政府债券信用利差之
间的内在联系，并进一步探究了地区财政分权对两者关系的调节作用，丰富了政府审
计领域和地方政府债券领域的相关文献。从实践角度来看，本文研究结果表明政府审
计在政府债券市场具有治理作用，对地方政府债券的合理定价、债券投资者的投资决
策具有一定的参考价值。
关键词：政府审计；整改力度；地方政府债券；信用利差
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政府审计整改与地方政府债券信用利差
Abstract
As an important mechanism of national governance,government audit plays an
important role in regulating local government economic activities.In recent years,China's
local government bond market has developed rapidly and become the main channel of local
government debt financing.How to reduce the credit spreads of local government bonds is
of great significance to reduce the financing cost of local government bonds and develop the
government bond market.The rectification effect of government audit can improve the
governance level of local governments and standardize financial behaviors by correcting the
irregularities in the use of local government funds.The government audit corrective effect
of the positive role to the government bond market investors passed government debt default
risk of lower signal,therefore,whether local government audit corrective results of local
government bond credit spreads,worthy of attention and discussion,this to guarantee the
government audit function into full play and keep the local government bond market is of
great significance.
By combing and summarizing relevant literature at home and abroad,this thesis
empirically tests the effect of government audit rectification on credit spreads of local
government bonds,taking government bonds issued by provincial governments from 2015
to 2019as the research sample.The results show that the government audit rectification
effect can be divided into two situations:the implementation of rectification amount and the
adoption of audit suggestions.The above two rectification methods can significantly reduce
the credit spreads of local government bonds.In addition,this thesis also empirical analysis
on the different level of financial development or the area of different degree of fiscal
decentralization in the government audit corrective effect on local government bonds play a
role in regulating the influence of credit spreads,embodied in the low level of financial
development,the government audit corrective effect on local government bond credit
spreads more significantly,the influence of the fiscal decentralization level is high,The
above effects are also significant.In the further analysis of this thesis,considering the level
of local government debt risk in bond issue important role in the process of credit spreads
and necessity,this thesis empirically the mediation effect of local government debt risk,the
results show that the debt risk of local government has played a part of the intermediary
effect,in addition,considering the different regional resources endowment,From the
perspective of regional differences,this thesis empirically tests that government audit
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