港股市场策略报告
證券研究報告/2025年中國市場策略報告
山重水複疑無路柳暗花明又一村
-2025年中B市場策略
核心觐點及邏輯：
2025年港股市場仍是嫌會與虱險並存，伴隨著中國 【宏觀玫策更加積捶有為、財政玫策更加稂桎、貨幣政策 適度宽鬆】以及美聯锑降患大趨勢下.整體依然對港股保 持樂R,預計恒生指數仍將霞盪上修至22000點（中性） /23500點（樂觀），建議閛注大型互驊網科技股、人工智 慧、必需消费、新能源汽車等扳塊《
數據來源：Wind
2025年市場展望:
市場數镰（裁止12月24日） 收盤價：20098. 29點 52阚波幅：
14791. 16 點-23241. 74 點 市5 率（TTM) : 9. 19 倍 市淨率：0.94倍 5日漲幅：+2.02%
20日漲幅：+4.90%
120 日漲幅：+11.79% 今年以来漲播：+17.90% 數據來源.：Wind
?中■货螫玫策輿财玫玫策? 12月的政治局會議上強調,
明年要實諠更加積ft有為的宏覿政策，播住樓市股市， 要資諠更加褙棰的財政玫策和遘度寬鬆的貨幣玫策， 加強翅常規逆遇期調節。
?中■房地康回毅趟勢?房地產市場仍是影響市場的闋 鍵因素之一，2025年，房地產“穩”字當頭，利好政 策有望繼續出臺。
?美事鬌降患* 2025年美W铽降息的閘鍵依搣仍是美圃 邇脹和經濟數摊。當麻看，美聯铽明年降患時點與次
數有一定不確定性》但上半年至少降息一次仍是較大 槪率。
?可能的寅易摩擦.中圃主要貿务夥伴的出口比重依舊較 大，但出口篥中度有所回落?中B商品替代難度大，閾 稅政策影謇預計有限，
?估值典流勤性?栽至2021年12月16日，恒生指數的 市3率即PE(TTM)為9. 01倍，處於10年19. 92%分位 點。港股市場估值在全球市場具有優势，
?互看網科技嚴，互聯網科技股仍是市場最大闋注點之 一，當前科技指數處於低位，2025年科技公司業續增 長或將繼續分化。
?新能源汽車.2021年，中國新能源汽車銷量快速增長, 預計2025年銷f增長將持續。伴味著鏑f的提升，預 計將有更多新能源汽車公司在2025年開始3利， ?饗歉消费，12月政洽局會議提到2025年將要大力提 振消費、全方位擴大國内f求，2025年或將迎來更加 有力的消费支持措讒《