传媒互联网及海外周观点 阿里巴巴季报提振消费预期，半导体催化成长股行情，关注元 宇宙、VRAR、文化数字化等主题 2022年8月7日 证券研究报告 行业研究 周观点 周观点：阿里巴巴季报提振消费预期，半导体催化成 长股行情，关注元宇宙、VRAR、文化数字化等主题 2022年 8月 7日 本期内容提要: 【中概互联】上周纳斯达克指数上涨 2.15%，MSCI China指数上涨 0.14%，恒生指数上涨 0.23%，恒生科技指数上涨 1.95%。恒生科技指数 成分涨幅前三：华虹半导体（+17.45%）、舜宇光学科技（+10.65%）、 比亚迪电子（+10.17%）；跌幅前三：海尔智家（-5.98%）、明源云（-5.13%）、 网易-S（-4.70%，彭博通讯社消息称网易与动视暴雪取消《魔兽》手游 的合作）。 传媒互联网 投资评级 看好 看好 上次评级 【A股】上周传媒板块指数下跌 0.88%，上证综指下跌 0.51%，深证成 指下跌 1.03%，创业板指下跌 2.44%。涨幅前三：*ST易尚（+15.50%）， 宝通科技（+6.60%）、ST明诚（+6.54%），跌幅前三：横店影视（-10.26%）、 中国电影（-7.98%）、幸福蓝海（-7.95%）。我们 8月重点提示三人行 （8月传媒金股，+3.43%），兆讯传媒（+2.86%）、分众传媒（+1.91%）。 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc 观点： 上周中概互联板块受中美关系、台海局势影响，整体行情以震荡为主，恒 生科技指数周二因佩洛西访台下跌较多，但随后几个交易日持续反弹。行 业层面，周四晚间阿里巴巴公布 FY23Q1业绩，营收和净利润表现均高 于市场预期，同时公司表示 6月份以来已经看到业务增速逐渐向好的迹 象，带动消费互联网板块情绪短暂回暖。但周五夜盘中概股又在美国非农 数据超预期、纳斯达克指数下跌的带动下出现一定程度的回调。 从行业和公司基本面看，我们认为站在目前时点，虽然短期国内疫情形势 仍存在不确定性，但经济持续复苏的趋势仍然明显，复工复产、商旅出行、 大宗消费等数据仍处在环比改善的通道中。个股层面， 6月份以来美团 外卖、到店业务，快手电商业务增速明显恢复，阿里巴巴的核心电商业务 也呈现环比逐步改善的趋势，市场对三季度和下半年的展望趋于乐观。因 此，我们对头部互联网平台公司下半年的业绩复苏趋势仍然看好，本地生 活、电商、广告、商旅出行等行业都有望逐步回归到正常的增长轨道。近 期海南三亚 BA5.1.3变异株引发新一轮新冠疫情，确诊人数迅速上升， 我们认为需要重点跟踪和关注后续的发展情况，以及对国内商旅出行、 线下消费的可能影响。从国内政策面看，我们认为平台经济的“绿灯” 投资案例可能于近期出台，需要重点关注案例细则对互联网行业投资方向 的指导意义。从国际因素看，中美关系近期紧张加剧，但更多对市场是短 期情绪的影响，我们认为对互联网行业重点还是跟踪中概股问题的谈判进 度。美股市场层面看，美国 7月份强劲的非农数据可能意味着美联储更 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 强的加息预期，因此笼罩在美国科技股市场的通胀、加息压力仍未完全解 除，可能压制其近期表现。从估值层面看，恒生科技指数近期有所调整， 目前仍处于 2年整体 PS估值的较低分位（中概互联网未盈利公司较多， 我们认为看整体市销率比较有参考意义），中长期看整体性价