行业研究电气设备证券研究报告2019年 11月 26日海上风电系列报告之三2019年海上风机招中标跟踪，上海电气、明阳智能领衔推荐（维持）?政策驱动、大功率国产化加速，海上风电招标快速启动。2019年 5月 24日，国家发改委官网公布《关于完善风电上网电价政策的通知》（下称《通知》），明确了 2018~2021年海上风电新核准项目的电价政策。《通知》要求，2018年底已核准的海上风电需要在 2021年底前全部机组并网完成，才可以执行核准时的上网电价。另外一方面，国内主流风机厂的大兆瓦海上风机产品陆续发布，其中以上海电气、明阳智能为代表。在补贴政策调整和产业技术发展的双重影响下，我国海上风电行业发展加速，项目招标集中启动。华创证券研究所证券分析师：胡毅电话：0755-82027731邮箱：huyi@hcyjs执业编号：S0360517060005证券分析师：邱迪??2019年海上风机招标超 14GW，广东省占比过半。2019年以来共有 39个海上风电项目启动风力发电机组招标，截至报告编写时共有 29个项目开标。这 39个招标项目共招标风电机组 14.44GW，开标 9.73GW。广东省合计开标4.61GW，江苏省合计开标 2.8GW，福建合计开标 1.22GW，浙江、河北分别开标 0.9GW、0.3GW。未开标的 4.7GW项目中，广东共有 3.55GW，江苏共有 0.7GW，山东、浙江分别有 0.30GW、0.14GW。电话：010-63214660邮箱：qiudi@hcyjs执业编号：S0360518090004行业基本数据上海电气、明阳智能领衔，大兆瓦机型趋势显现。在今年已开标的 9.86GW项目中，上海电气、明阳智能占据了绝对的市场份额。2019年招标项目中，上海电气合计中标 4.972GW，占比 50%；明阳智能中标量 3.16GW，占比 32%，两家龙头厂商中标达到了 82%，占据了国内主要的市场空间。金风科技中标量位居第三，共 1.50GW，占比 15%。湘电风能、东方电气分别中标 152MW、100MW，合计占比 3%。从区域分布上看，上海电气在各个省份的占比较为平均，其中在江苏中标量最大为 2100MW，其次在广东中标量为 1450MW。在三个主要省份中，上海电子的中标占比在 30%~75%之间不等。明阳智能则在广东省占据了绝对优势，在广东省的 4.6GW招标项目中，明阳智能中标2.96GW占比超过 60%。同时，4MW及以下机型几乎已被淘汰，新增招标全面提升至 6MW以上。占比%5.172.652.8股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元)19316,198.1712,644.41相对指数表现%绝对表现相对表现1M-0.24-0.436M0.13-7.7812M13.82-9.562018-11-26～2019-11-2539%24%9%??风机平均单价在 5900元/kW上下，大兆瓦价格普遍偏高。在今年中标的项目中，最高单价为华能江苏大丰扩建 100MW项目，单价为 6938元/kW（不含税），中标公司为金风科技从平均中标价格来看，江苏、广东、福建价格较高，浙江省较低，主要因为浙江省采用的机型较小所致。上海电气、明阳智能、金风科技平均不含税中标价为 5984元/kW、5831元/kW、6035元/kW。。-6%18/1119/01 19/03 19/05 19/07 19/09沪深300电气设备海上风电即将进入吊装高峰期，为相关风机企业带来业务增量。202