行业研究报告 2023年上半年财产保险行业信用观察 金融机构部熊荣萍何泳萱 摘要：2023上半年，随着社会经济恢复常态化运行，国内消费生产逐步复 苏，财产保险公司车险保费收入平稳增长；同期，健康险、农业保险、责任保险 等非车险种延续快速发展态势，保费收入增速依然显著高于车险，继续支撑产险 公司保费收入较快增长。行业竞争格局方面，受非车险业务分化影响，龙头险企 业务增速存在差异，但行业地位整体保持稳固，随着全行业险种结构的调整，部 分差异化深耕非车险领域的中小险企仍具有一定发展机遇。承保利润方面，受居 民出行活动增加、行业竞争加剧等因素影响，产险公司承保端盈利整体有所下滑。 中长期而言，不同产险公司承保端业绩分化的态势仍将持续。投资业务方面，2023 年二季度末，产险公司债券和证券投资基金配置比例上升，银行存款、股票和其 他类资产配置比例下降；2023年上半年，在 A股市场行情分化明显、债券市场 收益率下行推动债券价格上涨的背景下，产险公司财务投资收益率整体平稳，综 合投资收益率有所提升。 从债券发行情况看，2023年上半年，财产保险行业共新发债券3只，随着 监管对险企发行资本补充债券的放开，目前已有 12家主体在公开市场发行了资 本补充债券，其中 9家信用等级为 AAA级，1家为AA级，1家为A-级；此外， “15天安财险”于 2021年 3月被终止评级。发行利差呈现发债主体信用等级与 发行利差同向变化情况，符合市场规律。 级别调整方面，2023年上半年，公开市场已发债产险公司中，共1家公司 级别下调，为长安保险，其主体信用等级由 A+下调至 A-。 一、 行业运行数据与点评 2023年上半年，随着社会经济恢复常态化运行，国内消费生产逐步复苏，财 产保险公司车险保费收入平稳增长；同期，健康险、农业保险、责任保险等非车 险种延续快速发展态势，保费收入增速依然显著高于车险，继续支撑产险公司保 费收入较快增长。 财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。近年 来，随着车险综合改革持续深化、非车险占比不断提升并已超过车险，产险行业 保费收入增速与汽车行业产销增速的相关性有所减弱。 2021年四季度以来，随着车险综改实施满一年，车险保费收入在同比低基 - 1 - 行业研究报告 数的情况下（2020年 9月至 2021年 9月进入保费收入低基数期间），增速自10 月进入拐点；2022年，产险公司保费收入增速同比明显回升，当年实现原保险保 费收入 14867亿元，同比增长 8.71%，增速提高 8.03个百分点。 2023年上半年，我国经济社会恢复常态化运行，推动汽车产销量同比增长 9.3%和 9.8%，较上年同期分别上升 13个百分点和 16.4个百分点，同期车险保 费收入增速保持平稳；农业保险、健康险、责任保险等非车险种延续两位数增长 态势，继续支撑产险公司保费收入较快增长。当期产险公司实现原保险保费收入 8778亿元，同比增长 9.26%，较上年同期下降 0.15个百分点。 图表 1. 我国产险公司保费增长趋势及与汽车产销量增速关系 20 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20. 18. 16. 14. 12. 17.20 16.41 15 10 5 13.76 11.65 11.52 10.72 10.01 10. 9.26 8.71 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 4.36 0 0.68 -5 -10 产量:汽车:累计同比(%) 销量:汽车:累计同比(%) 产险公司原保险保费收入增长率 原保险保费收入（亿元） 保费收入增长率（%）（右轴） 资料来源: Wind 从市场集中度来看，2023年上半年，前三大产险公司市场占有率为 63.80%， 较上年同期下降 0.34个百分点。具体来看，中国人民财产保险股份有限公司（简 称“人保财险”）、中国平安财产保险股份有限公司（简称“平安财险”）和中国 太平洋财产保险股份有限公司（简称“太保财险”）原保险保费收入同比分别增 长 8.77%、5.00%和 14.29%，受非车险业务分化影响，上述三家险企保费收入增 速存在差异。其中，得益于农险的快速发展，人保财险非车险保费收入同比增长 11.61%；太保财险非车险保费收入同比大幅增长 24.1%，主要得益于健康险、农 险和责任险的快速增长；受意外与健康保险、保证保险等业务收缩影响，平安财 险非车险（含意外与健康保险）保费收入同比增长 2.92%，增速下降 12.86个百 分点。整体而言，产险行业“强者恒强”的格局延续，龙头险企凭借自身品牌、 渠道、规模、