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研究生毕业论文 （申请博士学位） 论文题目：国有企业市场化改革对资本结构调整速度的影响研究 作者姓名：聂文忠 對士专业名称：工商管理 方向：企业管理 研究 ：茅宁教授 指导教师 ２０１９年７月学号：DG１１０２０５９ 论文答辩日期：２０１９年７月２３日 A 指导教师：（签字） j 学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研宄工作及取得的研 。 究成果尽我所知，除文中己经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在 文中作了说明以表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 W０ 年w 作者签名：』》舟期：叫南京大学研究生毕业论文中文摘要首页用纸 业 业论文目：国企化改本结构调整速的影响研究 毕题有市场革对资度 工 商管理专业２０１１级士生姓名：聂文忠 博 、 （姓名职称）：茅宁教授 指导教师 摘要 中国经济的增长速度在历经了改革开放４０多年来的超高速增长的奇迹之后， “” 。、 开始逐渐回落，进入了相对稳定增长的新常态目前正处在转变发展方式优化 一 。。 经济结构的关键时期在这过程中，中国经济的杠杆风险日益凸显为了有效解 “”“ 一 、 决这问题，党中央、国务院把去杠杆明确地列为供给侧结构性改革去产能 ” 一 去库存、去杠杆、降成本、补短板的五大任务之，而且还把控制企业的财务杠 、、 杆比率作为任务的重中之重。然而，由于预算软约束规模歧视经济不确定性下 的银行债务展期及经济不确定性下的政府隐性担保等原因，国有企业在去杠杆的进 程中却呈现出了明显的加杠杆的趋势。 “” ２， 与此同时，自０世纪８０年代起中国国有企业以市场化为导向的改革持 。 续深化，是经济体制改革的核心而且现有文献发现国有企业的市场化改革对于降 低企业的所得税税负、提高企业的投资效率、提升企业的价值、增强企业的创新能 力等诸多方面具有积极的作用。但此类研究尚未将国有企业的市场化改革措施与资 本结构的调整速度联系起来。 因此，本文参考《关于深化国有企业改革的指导意见》及现有国有企业市场化 改革领域的相关文献，选取国有企业市场化改革措施中具有代表性和方向性的三大 （）、（ 方面，即组织结构安排金字塔结构所有权结构安排上市公司层面混合主体的 ）（） 多样性及高管激励制度安排经理人薪酬激励市场化，系统地探讨国有企业市场 化改革对企业资本结构调整速度的影响。 。 具体，本文对如下三个方面的问题进行了探讨 （１） 从组织结构安排来看，国有企业的金字塔层级对资本结构调整速度有何影 响？其影响资本结构调整速度的主要路径是什么？ （２） 从所有权结构安排来看，多个大股东对国有企业资本结构调整速度有何影 I响？其影响资本结构调整速度的主要路径是什么？ （３ ）从高管激励制度安排来看，国有企业高管的薪酬激励水平的市场化程度对 资本结构调整速度有何影响？其影响资本结构调整速度的主要路径是什么？ 需要说明的是，虽然在本文中，组织结构安排、所有权结构安排、高管激励制 一 度安排三个维度都属于国有企业市场化改革的范畴，统于国有企业市场化改革这 一 大概念之下，但这三个方面的理论基础存在较为明显的差异。组织结构安排主要 属于组织理论的研宄话题；所有权结构安排侧重于以产权理论作为理论基础；高管 激励制度安排则主要基于激励理论进行讨论。故上述三个维度的考察，不应该简单 地被认为是国有企业市场化改革的三种不同的衡量方法。考虑到其影响企业行为的 理论基础不同，本文分别检验了金字塔层级、多个大股东及内部薪酬差距影响国有 企业资本结构调整速度的表现形式及作用机理。 本文共分为６章，各章的主要内容阐述如下。 １、 第章是导论，主要介绍本文的研宄背景、研宄意义研究思路、研究的内容 安排及研宄的主要创新。 第２章是文献回顾。主要包括对资本结构动态调整研究领域、国有企业市场化 改革研宄领域、及市场化与企业资本结构研宄领域的文献进行系统的回顾和述评。 第３章是理论分析与研宄假设。主要对金字塔结构、多个大股东的存在以及经 理人薪酬激励的市场化程度与国有企业资本结构调整速度之间的关系进行理论分析 并提出研宄假设。 第４章是研宄设计。主要包括对数据来源、样本选择、主要变量及实证模型进 行介绍，并且对相关变量进行描述性统计。 ５。 第章是实证检验首先，从组织结构安排的视角，实证检验了金字塔层级与 国有企业资本结构调整速度之间的关系，以及上述关系在政府干预程度不同、国有 。 企业级别不同及企业负债水平不同的情况下是否存在差异其次，从所有权结构安 排的视角，实证检验了多个大股东的存在对国有企业资本结构调整速度的影响。并 且考察了大股东之间的相对力量、所有权属性，及公司治理环境的不同对二者关系 。 的作用最后，从高管激励制度安排的视角，实证检验了企业高管与员工之间的内 二 部薪酬差距与国有企业资本结构调整速度之间的关系，并且考察了者关系是否会 一 受到第类代理成本及公司治理环境的影响。 n 。。。以下略