摘要 关键利益相关者组合视角下企业社会责任投资策略的研究 在可持续发展理念和企业社会责任理念已经成为国际社会广泛共识的背景 下，企业履行社会责任不仅仅是隐性的道德追求，也是扩大市场份额、获取竞争 优势和树立企业形象的最优战略选择。但是，现实中许多企业却因为过多地承担 了社会责任降低了自身竞争优势，反而让一些不负责任的企业趁机钻了空子。长 此以往，不仅不利于推动企业社会责任的发展，也不利于整个社会的进步。企业 盲目投资于社会责任或是无视社会责任都不是我们希望看到的结果，前者不利于 企业的健康发展，后者不利于社会的可持续进步。因此，探究企业如何通过履行 社会责任为企业自身和整个社会共同创造价值成为了学术界和企业界都关注的 焦点问题。 大量的理论和实证研究表明，企业社会责任投资与企业价值之间存在正相 关、负相关或是非线性相关等可能的相关关系。在已有研究中，相关学者大多以 单一利益相关者的视角来进行研究，但是这种单一视角的研究存在一定局限性， 并不能反应众多企业利益相关者组合给企业带来的影响。 基于此研究背景，为了有效解决企业如何进行社会责任投资的问题，本文以 组态理论为研究基础，将关键利益相关者组合作为研究的切入点，以“关键利益 相关者组合—企业社会责任投资策略—企业价值”为研究主线，具体探讨了以下 四个方面的问题：第一，关键利益相关者组合的内涵、构成及特征问题；第二， 企业在对不同的关键利益相关者组合进行社会责任投资时，企业价值的提升或降 低是否存在不同结果；第三，在单情景异质条件的影响下，关键利益相关者组合 视角的企业社会责任投资策略选择是否存在差异；第四，在多情境异质组合条件 的影响下，关键利益相关者组合视角的企业社会责任投资策略选择是否存在差 异。 围绕上述问题，本文首先通过对企业社会责任和企业利益相关者等相关理论 及研究内容的回顾，明确了关键利益相关者组合的内涵，并从多样性、层次性、 互补性和抑制性对组合的特征进行了详细分析。其次，在关键利益相关者组合的 视角下，对企业社会责任投资的类型、额度、价值来源和价值传导进行了详细分II 析，并构建了企业社会责任投资模型。然后，以我国 A 股上市企业为研究对象， 使用定性比较分析法进行实证研究。最后，根据实证分析的研究结果给我国企业 提供了具体的企业社会责任投资策略指导。本文的主要研究结论如下： 1、关键利益相关者组合不仅能够影响企业的生产经营活动，也受到企业行 为的影响。该组合内各利益相关者间存在互补、替代和抑制等相互作用，这种作 用会更加促进（或抑制）该组合对企业的影响。 2、企业社会责任投资既有正向的收益，又有负向的成本，其结果的差异在 于企业选择关键利益相关者组合的不同。企业只对单一利益相关者进行投资，或 平均投资于所有利益相关者的投资策略都不能提升企业价值。企业需要根据自身 的不同特征，选择适合自身发展的关键利益相关者组合进行投资，最终才能让投 资收益被企业内化，从而弥补成本资源的消耗。 3、研究结果显示，不同时期同一利益相关者对企业的影响是不同的，同一 时期不同利益相关者对企业的影响也是不同的。同时，企业获得高价值回报的投 资策略并不唯一，研究结果给企业提供了多个等效可供选择的投资策略；导致非 高价值的投资途径也不唯一，但最重要的原因是企业缺少对股东维度的投资。 4、单情景异质对企业社会责任投资策略的选择有影响。企业所处不同生命 周期时，其投资策略的选择有差异。例如，初创期企业应该着重依靠股东、雇员 和消费者来促进企业自身发展，而随着企业成长阶段的变化，要及时调整社会责 任投资策略。尤其在进入成熟期以后，在维护好股东利益前提下，企业要尽可能 多的在环境或社区维度进行投资，借助良好的社会表现树立企业形象。企业性质 的不同，其投资策略的选择有差异。例如，国有企业与政府有着天然的紧密联系， 因此需要更多地负担社区维度的责任，而民营企业在社区维度的付出则是不必要 的。企业规模的不同，其投资策略的选择有差异。例如小规模企业需要把有限的 资源用在企业经济发展上，而大规模企业在自身发展的同时则需要平衡好经济效 益和社会效益的关系，积极负担起提升社会幸福指数的重担。 5、多情境异质组合对企业社会责任投资策略的选择有影响。在企业生命周 期*企业性质组合情境下，获得高企业价值的投资策略显示出了双重影响的特征， 而导致非高企业价值的投资策略则仅显示出了企业性质影响的特征。在企业生命 周期*企业规模组合情境下，获得高企业价值的投资策略同样显示出了双重影响 的特征，而导致非高企业价值的投资策略则仅显示出了企业规模影响的特征。在III 企业性质*企业规模组合情境下，获得高企业价值的投资策略仅显示出了企业规 模影响的特征，而导致非高企业价值的投资策略则仅显示出了企业性质影响的特 征。 本文的创新之处主要体现在以下几个方面： 1、本文的研究视角较新颖。在研究中以关键利益相关者组合为切入点，依 据重要性、主动性和紧急性三个维度的考察，选取了股东、雇员、供应商、消费 者、环境和社区 6 个维度的变量。本文以多变量组合的视角对企业社会责任投资 策略展开研究，研究中对各个变量间的相互作用也进行了详细探讨，研究结果中 投资策略以不同关键利益相关者组合的形式展示，改变了以往学者仅以单一变量 开展相关研究的视角，填补了该部分理论研究的空白。 2、本文在关键利益相关者组合视角下构建了企业社会责任投资模型，为企 业社会责任研究提供了一个新的研究路径。研究通过对具体投资策略中核心条件 与辅助条件的对比分析揭示了在中国情境下导致企业社会责任投资获得不同结 果之间差异性的新规律。 3、本文探究了多情境异质组合对企业社会责任投资策略选择的影响，这一 研究框架为探索多因素组合的影响提供了参考。以往关于企业社会责任的影响因 素研究中，一般以单一因素的净影响研究为主，但现实中企业往往受到的是多种 影响因素的共同作用，本文对于多因素组合影响机理的挖掘为后续开展相关理论 和实践方面的研究提供了可能。 4、本文在实证研究的部分并没有使用传统的回归分析法，而是将定性比较 分析法创造性地应用到了企业社会责任研究领域。使用回归分析法在进行数据分 析时要求前因变量之间不能具有共线性，以寻找出各个变量的净效应，因此无法 处理多个前因变量的交互作用。定性比较分析法在解决复杂前因条件以及处理多 个前因条件的交互作用上具有天然的便利性。同时传统的回归分析法不关注导致 结果的等效性问题，而定性比较分析法为探索导致同一结果的多种路径的研究提 供了可能。本文在方法使用上的创新为在其他领域开展复杂因果关系的探索性研 究提供了可能。 关键词： 关键利益相关者，企业社会责任，投资策略，组态，定性比较分析法 目 录 摘要.............................................................................................................I Abstract .................................................................................................... IV 第 1 章 绪论...............................................................................................1 1.1 研究问题的提出 ............................................................................1 1.1.1 现实背景 ...............................................................................1 1.1.2 理论背景 ...............................................................................2 1.1.3 研究问题 ...............................................................................4 1.2 研究目的和研究意义 ...................................................................4 1.2.1 研究目的 ..............................................................................4 1.2.2 研究意义 ..............................................................................5 1.3 研究内容与研究方法 ....................................................................6 1.3.1 研究内容 ...............................................................................6 1.3.2 研究方法 ...............................................................................9 1.3.3 研究的技术路线 .................................................................11 第 2 章 相关研究文献综述 ....................................................................13 2.1 企业社会责任的研究综述 ..........................................................13 2.1.1 企业社会责任理论视角的研究综述 .................................13 2.1.2 企业社会责任实践情境的研究综述 .................................17 2.2 企业利益相关者的研究综述 ......................................................19 2.2.1 企业利益相关者的起源与发展 .........................................19 2.2.2 企业利益相关者的界定与分类 .........................................22II 2.3 企业社会责任投资的研究综述 ..................................................27 2.3.1 企业社会责任投资概念的辨析 .........................................27 2.3.2 企业社会责任投资与企业价值关系的研究综述 .............28 2.3.3 企业社会责任投资影响因素的研究综述 .........................40 2.4 组态理论的研究综述 ..................................................................46 2.4.1 组态理论的发展脉络 .........................................................46 2.4.2 组态理论视角下的研究回顾 .............................................48 2.5 本章小结 ......................................................................................49 第 3 章 关键利益相关者组合视角下企业社会责任投资模型的研究51 3.1 关键利益相关者组合的解析 ......................................................51 3.1.1 关键利益相关者组合的内涵 .............................................51 3.1.2 关键利益相关者组合的特征 .............................................51 3.2 关键利益相关者组合视角下企业社会责任投资的解析 ..........54 3.2.1 企业社会责任投资的类型 .................................................54 3.2.2 企业社会责任投资的额度 .................................................55 3.3 关键利益相关者组合视角下企业社会责任投资价值的研究 ..58 3.3.1 企业社会责任投资的价值来源 .........................................58 3.3.2 企业社会责任投资的价值传导 .........................................59 3.3.3 企业社会责任投资的价值指导 .........................................60 3.4 企业社会责任投资模型的构建 ..................................................62 3.5 本章小结 ......................................................................................63 第 4 章 全样本下关键利益相关者组合视角的企业社会责任投资策略III 研究...........................................................................................................65 4.1 研究方法选择 ..............................................................................65 4.1.1 定性比较分析法的介绍 .....................................................65 4.1.2 定性比较分析法的适用性 .................................................67 4.2 数据收集与处理 ..........................................................................68 4.2.1 数据来源 .............................................................................68 4.2.2 变量选择与描述性统计 .....................................................68 4.2.3 变量的校准 .........................................................................70 4.3 数据结果归纳 ..............................................................................71 4.3.1 全样本下高企业价值单条件必要性分析 .........................71 4.3.2 全样本下高企业价值充分条件的组态 .............................72 4.3.3 全样本下非高企业价值单条件必要性分析 .....................73 4.3.4 全样本下非高企业价值充分条件的组态 .........................74 4.4 研究结论与管理启示 ..................................................................75 4.4.1 研究结果分析 .....................................................................75 4.4.2 实践管理启示 .....................................................................79 4.5 本章小结 ......................................................................................79 第 5 章 单情境异质下关键利益相关者组合视角的企业社会责任投资 策略研究...................................................................................................81 5.1 研究方法选择 ..............................................................................81 5.1.1 定性比较分析法 .................................................................81 5.1.2 现金流组合法 .....................................................................81IV 5.2 企业生命周期异质情境下关键利益相关者组合视角的企业社 会责任投资策略研究 ........................................................................82 5.2.1 数据收集与处理 .................................................................82 5.2.2 数据结果归纳 .....................................................................83 5.2.3 研究结论与管理启示 .........................................................88 5.3 企业性质异质情境下关键利益相关者组合视角的企业社会责 任投资策略研究 ................................................................................93 5.3.1 数据收集与处理 .................................................................93 5.3.2 数据结果归纳 .....................................................................94 5.3.3 研究结论与管理启示 .........................................................98 5.4 企业规模异质情境下关键利益相关者组合视角的企业社会责 任投资策略研究 ..............................................................................102 5.4.1 数据收集与处理 ...............................................................102 5.4.2 数据结果归纳 ...................................................................103 5.4.3 研究结论与管理启示 .......................................................107 5.5 本章小结 ....................................................................................111 第 6 章多情景异质组合下关键利益相关者组合视角的企业社会责任 投资策略研究.........................................................................................113 6.1 多情境异质组合的研究意义与研究分类 ................................113 6.1.1 多情境异质组合的研究意义 ...........................................113 6.1.2 多情境异质组合的研究分类 ...........................................113 6.2 企业生命周期*企业性质组合情境下关键利益相关者组合视角V 的企业社会责任投资策略研究......................................................114 6.2.1 数据收集与处理 ...............................................................114 6.2.2 数据结果归纳 ...................................................................115 6.2.3 研究结论与管理启示 .......................................................119 6.3 企业生命周期*企业规模组合情境下关键利益相关者组合视角 的企业社会责任投资策略研究......................................................121 6.3.1 数据收集与处理 ...............................................................121 6.3.2 数据结果归纳 ...................................................................122 6.3.3 研究结论与管理启示 .......................................................126 6.4 企业性质*企业规模组合情境下关键利益相关者组合视角的企 业社会责任投资策略研究 ..............................................................128 6.4.1 数据收集与处理 ...............................................................128 6.4.2 数据结果归纳 ...................................................................129 6.4.3 研究结论与管理启示 .......................................................133 6.5 本章小结 ....................................................................................134 第 7 章 研究创新点与未来研究展望..................................................135 7.1 研究结论与研究创新点 ............................................................135 7.1.1 研究结论 ...........................................................................135 7.1.2 研究创新点 .......................................................................136 7.2 研究的局限与未来研究展望 ....................................................137 7.2.1 研究的局限 .......................................................................137 7.2.2 未来研究展望 ...................................................................137VI 参考文献.................................................................................................139 作者简介及在学期间所取得的科研成果............................................157 致谢