新型城镇化带来的寿险业机遇 新型城镇化对保险之影响： 一、城镇化率上升及流动人口市民化将推动保险需求； 二、城镇化建设增加保险资金需求，将推升保险投资收益。 政府大力推进新型城镇化进程势必会带动中国经济的新一轮增长，而对于保险行业而言，处于转型调整期的我们也可以从中看到人口红利消失后又一轮的宏观利好。 前 言 3.新型城镇化在未来将会推动市场倍增 4.**地区目前城镇化现状 2. 流动人口市民化是城镇化推动保险发展之根源 1.城市化进程将推动保险需求拉升保险投资收益 目 录 1.城市化进程将推动保险需求提升 城镇化推动寿险密度年均提升34% 城镇化推动产险密度年均提升15.9% 数据来源：CIRC，国泰君安证券研究 —城镇化进程撬动5倍保险需求杠杆。1985-2011年间城镇化率年均提升3%，在此区间，寿险深度年均提升16.5%（由于基数低，寿险密度年均提升34.4%），产险密度年均提升15.9%；综合来看，寿险和产险需求的提升速度是城镇率增速的5倍左右水平 数据来源：CIRC，国泰君安证券研究 中国城镇化率东中西地区差异显著 不同地区的城镇化程度与保险密度正相关 不同地区的城镇化率与保险深度相关性不高 —中国城镇化率东西部地区差异显著。从中国城镇化率的地区差异来看，呈现出典型的东中西部由高到低的阶梯式特点； —城镇化程度越高的地区，保险市场发展也越成熟。通常城镇化程度越高，保险密度（即人均保险消费）也越高，城镇化率与寿险密度、产险密度间相关系数达到81.3%和83.3%；但是，由于人口和经济发展水平差异，导致城镇化率与寿险深度、产险深度的相关度不高，相关系数分别为36.2%、9% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 —日本战后城镇化建设开启寿险20年的高速增长。二战后日本政府积极进行城镇化建设和推动经济发展，1950-1970年城镇化率由37%迅速升至72%，城镇化和经济增长推动寿险保费长达20年的高速增长，年均增速达到15.6%。 —台湾60年代城镇化加速，推动寿险保费波动中高速增长。20世纪60年代台湾集中发展劳动力密集型产业，工业快速发展，推动城市发展加速，城镇化率由1963年的40%上升至1975年的60%，在城镇化的推动下，台湾寿险保费年均增长21%，但由于经济环境的快速变化，台湾寿险产品不断变迁，寿险发展也在蹒跚中走向成熟 数据来源：LIAJ，国泰君安证券研究 数据来源：TII，国泰君安证券研究 日本五六十年代城镇化率突破50% 台湾六七十年代城镇化率率突破50% —保险新一轮投资渠道放开，基础设施债权计划和不动产投资松绑，顺应城镇建设需求； —基础设施债权规模不断扩大； —不动产投资亦有兴起。 —保险资金参与城镇化建设，投资收益率将不断抬升。参与城镇化建设，可拉长保险资产久期，提升资产负债匹配程度；同时，相比保险资金目前3-4%的投资收益率，债权计划和不动产投资收益率达5-6%，随着新投资渠道的逐步落实，13年的投资收益率有望上升至5%，长期投资收益率有望达到精算要求 13年投资收益率有望达到5%左右 投资渠道拓宽后，保险资金长期投资收益率测算 数据来源：国泰君安证券。注：据报道，此次13项保险投资创新新政中，另类投资（基础设施、不动产、未上市股权）总计不得超过30%，境外投资投资不得超过20% 数据来源：保险年鉴，国泰君安证券研究 2.流动人口市民化是城镇化推动保险发展之根源 —城镇化率已达50%，但市民化率仅占35%。以第六次人口普查的人口结构来看，城镇人口6.7亿，城镇化率49.7%；其中，城镇户籍人口4.6亿，城镇流动的农民工2.1亿，市民化率约35%； —亿城市流动人口中包含0.7亿城镇间流动打工人口、1.5亿外出农民工和0.6亿本地农民工，我们判断0.7亿城镇间流动人口和0.6亿本地农民工基本可实现市民化 新型城镇化重点在于流动人口的市民化 数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究 —城镇化提升收入水平，风险保障潜在需求转化为保险有效需求 城镇化也有利于增加人们收入水平、改善生活条件，提高人们对风险的理解和认知水平，收入水平提高和风险保障意识增强是潜在风险保障需求转化为保险有效需求的关键。无论是国内还是国际城镇化率和人均GDP都显著正相关，且相关系数高于城镇化率与保险密度的相关系数，说明收入上升是增加保险有效需求的关键 数据来源：CIRC，Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Sigma，UN，国泰君安证券研究 国际城镇化率与人均GDP相关系数93.5% 中国城镇化率与人均GDP相关系数51.4% 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看