摘要
近年来,随着国家经济整体增速放缓,工业制造业萎缩、对外贸易锐减、
房地产疲软,政府投资已成为拉动经济增长的最重要因素。政府投资,尤其是地
方政府投资,大部分的资金主要来自于地方政府的财政收入,但除去地方政府各
项支出后,能够用于投资的资金十分有限。为解决基础设施建设和城镇化建设中
巨大的资金需求问题,融资成为地方政府筹措资金的重要手段之一。为了缓解地
方建设所需巨大资金需求与可用财政资金匮乏的矛盾,地方政府投融资平台公司
应运而生,其作为地方市政基础设施项目投资、融资主体,在推进地方基础设施
建设方面发挥了巨大作用

本文以承接政府基础设施项目的地方政府投融资平台公司为研究对象,首
先,对政府投融资平台公司由来及职能进行了介绍,对其主要融资方式及现状进
行了研究,研究范围包括不限于项目贷款、融资租赁、资产证券化、发行债券、
银行间市场债务融资工具、基金及PPP模式等;其次,以CL大道项目为案例,
介绍了项目情况,根据项目情况对融资期限、融资金额等进行了测算并提出风险
控制措施,在充分分析项目实际情况的前提下为本项目设计了融资方案,并对方
案涉及的交易结构进行了分析;然后,结合现在平台公司主流的融资方式为CL
大道项目提出了多个方案建议,并将其与现有方案进行比较分析,研宄了如何选
取适宜的融资方式;最后,根据目前的政策导向,对平台公司未来融资方式进行
了延伸探讨与展望,提出了 PPP是未来政府项目投融资方式的重要方向的观点,
并设计出具有较强普适性的、可以灵活进行产品组合的地方政府平台公司项目融
资架构,同时指出地方政府投融资平台公司未来必须转型并提出了一些相关建
议

关键词:政府投资;平台公司;融资方案;PPP;
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Abstract
In recent years, with the overall national economic slowdown, industrial
manufacturing has shrunk,foreign trade has dropped, and weak real estate,
government investment has become the most important factor in stimulating
economic growth. Government investment, especially the investment of local
government, most of the funds are mainly from the local government revenue, but
after deducting the expenditure of local government, the expenses that can be used for
investment funds are very limited. In order to solve the huge demand for funds in
urban public infrastructure construction, financing has become one of the important
means for local government to raise funds. To alleviate the contradiction between the
huge funds needed by local urban public infrastructure construction and the lack of
available financial funds, the local government-backed investment units be set up,
whose place as the municipal infrastructure project investment and financing subject,
played a huge role in promoting local infrastructure construction.
This thesis researches the financing scheme of urban infrastructure, which based
on the local govemment-backed investment units whose purpose is to carry on the
municipal construction. Firstly, it introduces how the local government-backed
investment units came into being and its functions; study its financing means and
recent conditions, including project loan, finance lease, Asset-backed Securities,
bonds, private placement note, funds and Public-Private Partnership. Secondly, it
takes the case of the CL road project, introduces the conditions of the project, and
calculates the financing period, the amount of financing and so on, then puts forward
risk control measures. On the premise of fully analyzing the actual situation of the
project, the financing scheme and the transaction structure is designed for the project.
Thirdly, combined with the mainstream financing methods of the platform company,
we put forward several schemes for the CL road project, and compare it with the
existing programs, and study how to select the appropriate financing methods. Finally,
according to the current policy guidance, the future financing methods of the local
govemment-backed investment units are discussed and predicted. It think out that the
PPP is an important direction of government projects financing views of the future,
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and designed the project finance financing model which has better applicability and
flexibly, and points out that the local government financing platform for the company
fixture must be transformed and put forward some related suggestions.
Key words: the local government-backed investment units; financing; project;
Public-Private Partnership;
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目录
第1章绪论 1
1.1研宄背景 1
1.2研究的问题和意义1.2. 1平台公司项目融资特点1.2.2研宄平台公司项目融资的问题和意义1.3研宄的内容和方法第2章地方政府融资平台公司融资现状分析2.1地方政府平台公司介绍2.1.1政府平台公司定义及职能2.1.2政府平台公司发展历程2.1.3政府平台公司项目分类2.1.4对政府平台公司清理规范2. 2政府平台公司主要融资方式与现状2.2. 1银行项目贷款2.2.2融资租赁2.2.3资产证券化(ABS)2. 2. 4公司债券2.2.5非公开定向债务融资工具
.17
2. 2. 6基金模式2. 2. 7 PPP 模式
21
第3章GL大道项目融资方案设计及比较分析
23
3.1本项目政府平台公司介绍
23
3.1.1公司基本情况介绍
23
3. 1.2公司所属区域介绍
25
3.1. 3公司经营情况介绍
28
3.1.4公司财务状况分析
29
3.1. 5保证人基本情况介绍
34
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3.2 CL大道项目介绍
36
3.2. 1 CL大道项目背景
36
3.2. 2 CL大道项目情况
38
3.3 CL大道项目融资方案
41
3.3. 1项目测算
41
3.3. 2融资交易结构设计
43
3. 3. 3项目风险与风险控制措施
44
3. 3. 4后续管理方案
45
3. 3. 5融资方案及结论
46
3.4 CL大道项目其他可行融资方案及比较分析
47
3. 4. 1 CL大道项目其他可行融资方案
47
3.4.2融资方案的风险对企业融资方案决策的影响分析
51
3.4.3 CL大道项目融资方案分析与结论
53
第4章政府平台公司融资运作趋势与展望
54
4. 1国外地方政府融资方式
54
4. 1. 1 曰本 54
4. 1.2澳大利亚
55
4. 1. 3 美国 56
4.2现阶段热点一一PPP
56
4. 2. 1我国PPP模式发展历程
56
个2. 2 PPP模式重点领域
57
4.2. 3 PPP引导基金
57
4. 2. 4基于PPP模式的综合融资方案设计
58
4. 3地方融资平台公司发展展望
60
4.3. 1平台公司债务与政府债务性关系
60
4.3.2平台公司问题改进建议
60
4.3. 3平台公司转型方向
61
^ it 63
^ ii 64
参考文献 65
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第1章绪论
1.1研究背景
目前,地方政府融资平台公司(下称“平台公司”)是地方基础设施建设项目
主要的投融资平台,由于平台公司的大量涌现,一方面地方基础设施建设、城市
城镇化进程显著加快,社会经济发展得到有力拉动;另一方面平台公司为项目融
资而大力举债,平台公司融资问题在社会引起广泛关注和讨论

融资行为在平台公WU常工作中作遍fr/i:,平台公W项目实施中融资1 融
资的t要区别在于:
首先,地方政府的基础设施建设项目通常存在数量多、金额大的现状,与项
目实施相匹配的财政资金相形见绌,既有的财政支付能力不能满足基础设施建设
所需投入,故而客观上需要项目实施公司融资补足。如若平台公司不采取融资筹
措资金,那仅依靠财政支出能支持的基础设施项目建设则相当有限,不利于社会
经济发展

其次,平台公司通过融资投入基础设施项目建设,是自身合理利用财务杠杆
的企业行为,符合市场规律,能在一定程度上促使平台公司主动争揽项目,调动
其主观能动性。如不通过融资,则市场活跃度下

因此,融资活动在平台公司的经营治理中占有重要地位

1.2研究的问题和意义
1.2.1平台公司项目融资特点
随着我国金融行业的不断发展,金融改革不断深化和完善,企业事业单位融
资渠道和方式越来越多样;对金融机构而言,平台公司是很有代表性的一类客户,
其主要以下几个特点:
第一,平台公司主要由地方国资委或国资办控股、其经营决策体现政府意
志⑴

第二,平台公司主要投资地方基础设施或安居保障项目,其项目关系社会
稳定、人民安康

第三,平台公司所投资的项目金额巨大,是拉动社会经济发展的重要手段

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第四,平台公司主要投资项目所需融资额度大、时间长,且相当一部分项
目不产生收益或收益不足以支付融资本息,因此,融资本息的本息最终来源还是
未来的地方政府财政收入[2]

1.2.2研究平台公司项目融资的问题和意义
从以上特点不难看出,目前平台公司的主要业务既具有良好的社会效益又具
备不可代替的经济效益,而平台公司业务开展的前提是取得融资,因此融资环节
的重要性不言而喻

本文选择对平台公司项目融资的现状及未来趋势进行研宄,以具体案例对目
前平台公司项目融资方案设计进行了全流程的展示,对多个待选方案进行了比较
分析,最后参照发达国家经验、结合当下政策及现状,对未来平台公司融资工作
提出建议。选题的意义有以下几个方面:
第一,当前,由于地方政府融资平台公司对改善人居环境、拉动地方经济
发展有重要影响,M吋其因力投资而平借H侦务也存在「(人隐患。因此,有必
要对其融资运作方式进行了解和探讨

第二,对未来地方政府融资平台公司如何融资进行深入的讨论和分析,根
据不同的项目类型,设计交易结构,将不同的金融产品进行组合创新,为平台公
司融资提供全流程、全方位的方案建议

第三,结合当下政策、形式,为地方政府融资平台公司未来发展转型提供
参考建议

1.3研究的内容和方法
全文共四章,第1章即本章节绪论

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