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行
业
研
究
行
业
投
资
策
略
报
告
证券研究报告
＃industryId＃
农林牧渔
＃investSuggestion＃ 推荐
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维持
）
重点公司
重点公司 18PE 19PE 评级
隆平高科 28.923.0买入
海大集团 20.415.8买入
温氏股份 18.122.2买入
生物股份 23.117.1增持
圣农发展 13.212.2买入
＃relatedReport＃相关报告
《通胀预期升温关注农产品，估
值切换窗口看好白马龙头》
2017-11-19
《农业部存栏数据点评：10月
存栏继续下滑，猪肉对CPI负贡
献收窄》2017-11-15
《17年11月中国农业部供需报
告点评：玉米产需与上月持平，
预计价格震荡回升》2017-11-13
＃emailAuthor＃ 分析师：
陈娇
chenjiao86@xyzq
S0190513070011
＃assAuthor＃ 研究助理：
闾亚
lvya@xyzq
毛一凡
maoyf@xyzq
史鹤飞
shihefei@xyzq
投资要点
＃summary＃农产品有品种陆续止跌上涨，CPI中枢抬升但不会太高。CPI食品项由上
半年的普跌转变为有涨有跌，今年以来玉米、禽肉、蛋、蔬菜等陆续转正，
但由于猪价看跌，中枢会有抬升，但不会太高。具体来看：（1）受益供需
关系边际改善，玉米、油脂有上涨可能，蔬菜价格因入冬以及前期以及低
价去产能或上行；（2）小麦和稻谷由于收购价微幅下调而可能下跌，白糖
则弱势平稳，棉花在产量回升、消费疲软的背景下价格或走弱

相应的股票方面周期逻辑并不通顺，建议关注成长逻辑的品种；（2）三季
度鸡价回升后存栏止降，旺季过后鸡价进入调整，建议等待下一波行情

反转上行，龙头企业近年陆续上市，扩产速度明显提升。食用菌板块是通
胀概念直接受益板块，建议首先关注扩产速度最快的龙头雪榕生物

天花板的重要手段，我们坚定推荐种子板块产业具备跨国发展潜力的隆平
高科，并建议关注技术储备较好、基本面明显改善的荃银高科

后，后周期带来的业绩估值双击时期已过去，但成长确定的质优龙头公司
配臵价值仍十分突出，我们继续推荐低估值优质白马海大集团、生物股份，
并建议自下而上关注基本面边际改善的普莱柯、中牧股份、大北农

食品均有较大成长空间，现有龙头公司成长动力足。建议关注宠物医院瑞
鹏股份、禾丰牧业；宠物食品佩蒂股份、中宠股份

生物股份，温氏股份，牧原股份，圣农发展等。同时我们建议关注新兴行
业次新股标的。包括金针菇龙头雪榕生物，土地龙头苏垦农发，宠物食品
龙头中宠股份，佩蒂股份等

＃title＃
2018年农业年度策略:通胀回升，配臵龙头，掘金
新兴行业
＃createTime1＃ 2017年11月26日
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行业投资策略报告
目录
1、农产品：少数品种有望止跌上涨.. - 5 -
1.1、价格看涨品种：玉米、油脂、蔬菜 .... - 6 -
1.2、价格持平或下跌品种：小麦、稻米、白糖、棉花、橡胶、水产 .......... - 9 -
2、种子行业：产业变革期，国际巨头雏形已现 ...... - 12 -
2.1、研发向企业内化 ...... - 12 -
2.2、并购大潮已开启 ...... - 13 -
2.3、海外广阔的市场 ...... - 15 -
2.4、重点标的：隆平高科、荃银高科 ..... - 16 -
3、食用菌：通胀预期下的弹性机会 - 17 -
3.1、金针菇总供需：供给增速调整期 ..... - 17 -
3.2、受益通胀预期，首选成长龙头 ......... - 18 -
4、养殖淡季，等待机会 ..... - 19 -
4.1、猪：猪价看跌，关注成长品种 ......... - 19 -
4.2、鸡：存栏回升，鸡价调整 .... - 20 -
5、CPI中枢或小幅抬升，
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