文本描述
金融毕业论文《我国外汇储备增加的通胀效应及外汇冲销有效性研究》(63页).rar
摘要
前一轮的通胀高企虽然在2008年下半年开始缓和,并受次贷危机
的影响,我国经济在2008年年底出现强烈通缩预期,但已经过去的一
轮通货膨胀现象仍然值得就起因及其影响途径进行深入研究探讨。改革
开放以来,我国对外开放程度在不断提高,国际收支连续多年出现双顺
差,外汇储备逐年增加,随之而来,中央银行在外汇市场上购买外汇而
投放了大量基础货币,带动了货币供给量成倍扩张,在宏观层面形成了
流动性充沛。2002年下半年以来,在国内外因素共同作用下,我国国际
收支双顺差格局进一步加剧,外资对华的投资热情持续旺盛,共同推动
了外汇储备以每年不低于2000亿美元的速度大幅增长。截至2008年6
月,我国外汇储备达18088亿美元,比年初增加2157亿美元。贸易与
资本项下双顺差→外汇流入急剧增加→用人民币买进外汇储备→基础货
币投放迅速放大,这样一个剪不断理还乱的循环成为了当前央行货币政
策的主要问题。
与此同时,消费物价指数自2002年开始抬升,2007年以来我国各
类价格指数均呈现不断上行趋势,并在进入2008年上半年,CPI一直在
7%上高位运行,通胀压力日趋严峻。然而综观历史数据,CPI并不是外汇储备增量的简单单调函数,在有些外汇储备保持高速增长的年份如
2005年CPI又出现回落。那么,外汇储备增长对我国物价波动是否有影
响,有什么样的影响,以及外汇储备增加对通货膨胀的影响是通过什么
样的传导途径实现?传导过程中又受到了什么样的政策阻碍传导作用的
实现?这些政策是否有效且具有可持续性?对于这些问题的分析与解
答,也正是本文研究的目的和意义所在。
文章前半部分着重讨论外汇储备增加的通货膨胀效应,分别通过理
论和实证研究,得出结论:外汇储备增加造成的过量的货币供应既不是
造成通胀的唯一原因,也不是直接原因;外汇储备增加带来的通胀传导
效应并不明显,主要原因在于央行采取的外汇冲销政策缓解了通胀压力。
文章后半部分集中进行外汇冲销政策有效性研究,实证结果显示我
国外汇冲销政策对减少外汇占款增加带来的基础货币增加有作用,但是
却效率不高,接着提出改进建议以及除外汇冲销之外缓解外汇储备增加
的通货膨胀效应的其他对策建议。
关键词:外汇储备增加,货币供应量,通货膨胀效应,外汇冲销政策