谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1 证券研究报告 行业研究/年度策略 2017年11月24日 机械设备增持（维持） 章诚执业证书编号：S0570515020001 研究员021-28972071 zhangcheng@htsc 肖群稀执业证书编号：S0570512070051 研究员0755-82492802 xiaoqunxi@htsc 关东奇来021-28972081 联系人 guandongqilai@htsc 黄波0755-82493570 联系人 huangbo@htsc 1《机械设备:关注内生增长，细分龙头价值 向上》2017.11 2《机械设备:看好IC产业大趋势，首推长 川科技》2017.11 3《长川科技(300604,买入):再添动力：浙江 拟加快IC产业发展》2017.11 资料来源：Wind 2018，中国“先进制造”崛起元年 2018年机械行业年度策略报告 2018年机械行业可能迎来投资机会大年，主线是“先进制造” 我们认为2018年机械行业的投资主线是“先进制造”，判断依据是两方面： 1）2017年下游行业盈利好转，增加设备升级投资，利好需求；2）得益于 庞大国内市场，更高阶的“进口替代”已具备充足基础，推动新一轮制造 业高端化升级。从两类视角找具体受益领域，第一类是国家战略支持的技 术新突破领域，看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业，首 选其中技术优秀的企业；第二类是工程机械、轨道交通设备等中国已建立 全球优势的行业，其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场。这两类方向 行业的同时扩张和突破，将是中国制造从“大国”迈向“强国”的拐点

集成电路设备：全球最大市场、国家战略支持，设备国产化迎历史性机遇 中国已成为全球芯片需求量最大的市场，而且随着未来汽车智能化、物联 网、人工智能三大领域的发展，芯片用量仍会继续扩张。但同时中国也是 全球最大的芯片进口国，国产比例提高成为国家战略。未来5年已规划产 能投资约1000亿美元，其中设备约占总投资的60-80%，或最先受益。从 设备产业后端向前端、辅助制程向核心制程寻找，我们看好测试设备和单 晶硅生长炉等已开始获得国产化的设备，推荐长川科技，关注晶盛机电

新能源车设备：动力电池扩张趋势不变，龙头厂商优势强化 锂电设备行业需求来自动力电池产能扩张，2018~2020年锂电设备行业增 速在40%左右。锂电设备高低端市场分化明显，龙头设备商依靠技术优势 和客户粘性，市场份额上升，增速将高于行业平均，且具备抵御行业周期 能力。考虑到订单质量和业绩预期，推荐先导智能、科恒股份、郑煤机

智能机器人：工业机器人智能融合时代开启，智能物流设备产业蓄势待发 我们预计国内工业机器人本体及集成需求或超千亿元，增长动力来自：1） 制造业升级需求及“机器换人”经济性显现；2）“中国制造2025”等政策 推动。核心技术、商业模式、专注领域将是突破关键所在，有望成功的企 业模式：1）独到需求+成熟商业模式型；2）技术领先型。推荐巨星科技

工程机械：2018年行业增长平稳，龙头份额上升利润弹性更大 从全球视角看，得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏，行 业需求明年或增长5-10%。更值得重视的是，由于供应链、销售网络、技 术研发、品牌影响力等优势的不断积累和放大，本土龙头公司的市场份额 上升并迎来国际化的“质变”，推荐柳工，关注三一重工、恒立液压

轨交设备：动车招标复苏及城轨投资助力装备制造，运维后市场空间广阔 近年铁路投资稳定在8000亿/年的较高水平，高铁、城际稳步推进下动车 需求可持续，城市轨交迎来高速增长有望拉动装备需求。考虑车辆数量、 平均车龄增长及高铁提速带来的较大养护需求，轨交运营维护产业有望充 分受益，铁路、泛铁路后市场空间广阔。推荐神州高铁，关注中国中车

风险提示：宏观经济超预期下行，制造业相关政策实施不及预期

股票代码股票名称收盘价(元)投资评级 EPS (元) P/E (倍) 20162017E 2018E 2019E 20162017E 2018E 2019E 300604.SZ 长川科技65.98买入0.540.751.001.28121886652 601717.SH 郑煤机7.73买入0.040.380.430.46216201817 000528.SZ 柳工7.85买入0.040.280.711.0517928117 000008.SZ 神州高铁8.88买入0.190.210.310.4348432921 002444.SZ 巨星科技15.81买入0.580.750.901.0027211816 300450.SZ 先导智能72.36买入0.661.052.283.22110693222 资料来源：华泰证券研究所 (16) (7)1116/1117/0117/0317/0517/0717/09 (%) 机械设备沪深300 重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/年度策略|2017年11月24日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 正文目录 以“先进制造”为主线，寻找机械行业的投资机会...3 回顾：2017年机械行业整体业绩复苏，周期、成长板块同时发力...3 展望：2018年，把握“先进制造”主线上的两大投资机会..4 投资机会一：技术创新+国家战略支持的高端制造企业....7 集成电路设备：全球芯片产能加速转向中国，本土设备制造迎来成长期......7 我国集成电路产业链渐趋完善，产业生态体系成形.......7 集成电路设备是产业发展的基础，贯穿完整生产过程的测试设备制造有望率先崛 起........
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