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上周，人工智能涨幅靠后的细分行业分别为大数据（-2.11%）、智能电
网（-2.10%）、智能物流（-1.39%）。上周成交量上升2979.67万手。个
股方面，保千里（+10.06%）、达实智能（+5.94%）、科大讯飞（+5.92%）
涨幅靠前；和晶科技（-13.82%）、共达电声（-8.19%）、浪潮软件（-7.39%）
跌幅靠前
本周投资观点：本周我们建议投资者从以下3条主线布局中小市值标
的：1）强烈推荐佳士科技（300193.SZ）：市值40亿，账上现金16亿，
16/17年业绩1/1.2亿，扣除现金后，市盈率仅为20倍，PB仅有不到2
倍，第三大股东以5.8亿买入第一大和第二大股东的全部流通市值
8.85%的股份，合13元/股，公司主业是焊接机械，40%都是出口，基本
面质地较好，未来看产业升级并购。相似的逻辑还可以关注瑞凌股份，
焊接设备领域，国际高端焊接设备市场大多被ESAB、Linclon、Miller
垄断，国内焊接设备集中度较低，随着行业洗牌加剧，未来市场份额将
向优势企业集中，国内有望诞生一两家焊接设备龙头公司。2）相比海
外发达国家，中国汽车保有量及每万辆车辆拥有的检测机构存在
明显差距，随着国内放开机动车检测站收费，下游检测站资金充足，
且拥有较强的检测设备购臵需求。预计未来5年，国内机动车检测市场
将维持25%以上的增速，建议关注国内机动车检测领域龙头：安车检测
（300572.SZ）。3）人工智能领域，海外科技巨头（英伟达、亚马逊）
在基础层（AI芯片、云计算）的业务已经爆发，建议关注AI基础层标
的：景嘉微（300474.SZ、GPU芯片）、汇顶科技（603160.SH、手机电
容式触控芯片及解决方案供应商）、兆易创新（603986.SH、闪存芯片）
及中科创达（300496.SZ、智能车载及硬件）；考虑AI产业链传导效应，
我们认为，未来AI产业盈利亮点还将传导至应用层，建议关注AI应用
层标的：海康威视（002415.SZ，AI+安防）、熙菱信息（300588.SZ、
AI+安防）、汇纳科技（300609.SZ、AI+大数据+零售）、科大讯飞
（002230.SZ、AI+语音输入+智能教育）。
人工智能可分为基础层、技术层和应用层，基础层为算力支撑（AI芯
片、云计算），技术层为算法平台，应用层是AI向各传统行业渗透应用
0.75
0.85
0.95
1.05
1.15
人工智能指数 创业板指数
投资建议
分析师
证券研究报告
中小市值| 行业周报 2017年06月26日
重点推荐公司盈利预测
行业周报
长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明
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目前，海外科技巨头的基础层业务正持续爆发。AI堪称第四次产业革
命，政府扶持力度正持续加大，国内AI相关企业存在发展良机。6月
21日，中国人工智能产业创新联盟成立。计划未来3年将孵化50项人
工智能产品、培育40家人工智能企业、建设3个地方创新基地、推动
20项示范应用工程以及打造1个通用技术平台。此外，联盟还提出建
立中国人工智能开放创新平台、组建中国人工智能创新发展基金、举办
中国人工智能产业创新大赛及建设中国人工智能产业创新基地等四大
工作任务。国家高度重视人工智能发展，自今年3月AI上升为国家战
略，政策落地持续超预期：2017年3月，李克强总理指出要加快培育
壮大包括人工智能在内的新兴产业，人工智能首次写入了《2017年
全国政府工作报告》。科技部部长万钢亦表示，《中国人工智能（AI）创
新发展的规划》在两会后将加快出台。后续国家将持续加大AI领域资
金、人才、技术等投入，人工智能政策红利有望持续释放。我们建议
关注前期AI龙头标的：科大智能（300222.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、
科大讯飞（002230.SZ），以及基本面稳健并布局焊接机器人的佳士科技
（300193.SZ）
鉴于海外科技巨头AI基础层（AI芯片、云计算）业务已经爆发，根据
产业链传导效应，未来AI产业盈利亮点还将由基础层（AI芯片、云计
算）传导至应用层。应用层而言，AI将成为人类与虚拟世界之间的重
要接口，助力VR发展。人机反馈模式将反应模型转向预测模型。AI、
VR结合将使虚拟世界更加真实、智能、合理。以游戏为例，AI将确
保玩家感觉他们在VR故事中存在，且游戏角色将对他们做出最适宜反
应。扎克伯格认为，将AI技术融入VR世界，才能让虚拟世界真正地
活过来，并创造更多不可思议的事情，有智慧的世界才是真正的第
二世界。VR行业前景广阔，根据Digi-Capital，继PC、互联网和移动
互联网之后，以VR（虚拟现实）、AR（增强现实）和MR（混合现实）
为代表的第四波科技革新浪潮将深刻颠覆社会经济格局，预计到2020
年VR和AR收入将达到1200亿美元。根据IDC预测AR和VR的整
体支出预计在2015至2020年之间达到210%的复合年增长率，到2020
年共计257亿美元。制造，零售和公用事业行业预计将以最快的速度扩
大其投资，其复合年增长率分别约为220%。国内高层亦高度重视 VR、
AI技术发展。2016年9月，杭州G20工商峰会开幕式上，习总书记多
次强调人工智能、虚拟现实等新技术的重要性。6月20日2017国际
VR/AR技术与产业大会在浙江嘉兴召开。下一步工业和信息化部拟
重点从7个方面开展工作：一是加快制定虚拟现实产业发展指导意见
二是支持突破虚拟现实核心关键技术。三是推动丰富虚拟现实产品的有
效供给。四是推进虚拟现实和重点行业的融合应用。五是推动建设产业
发展公共服务平台。六是构建虚拟现实标准规范体系。七是充分发挥行
业组织对产业发展的促进作用。随着虚拟现实技术不断突破，及政策利
好释放，国内虚拟现实行业有望迎来高速增长，建议投资者关注
Facebook（FB、美股、AI+VR），及具有全景VR技术标的：保千里
（600074.SZ）。
