中文摘要
在全国水泥产能严重过剩的背景下，如何转型升级是对水泥企业的严峻考
验，加之大力发展混合所有制、以管资本为导向的国有企业改革不断深入推进，
研究通过资本运营助力生产经营、推动转型升级将是一次有益探索。近年来，
祁连山水泥集团在资本运营方面虽然取得了一定成绩，但仍然存在法人治理流
于形式、资本运营方式单一、上市公司独立性不足等问题，导致企业沟通协调
成本高、运转效率低，不利于企业实现转型升级、做大做强的战略目标。因此，
对祁连山水泥集团资本运营进行了深入研究，希望能够得出一些思路和方法，
为以后的资本运营工作有所借鉴。
本文首先阐述了公司治理和兼并重组理论，结合理论知识，从企业发展概
况以及实施股权分置改革、募集建设发展资金、并购重组竞争对手、加盟中央
企业四个方面，深入分析了祁连山水泥集团自1996年以来IPO和五次再融资的
资本运营方案实施情况，总结分析得出祁连山水泥集团资本运营工作存在的四
个方面的问题，即法人治理流于形式、上市公司独立性不足、资本运营方式单
一、主业单一的风险尚未解决。根据存在的问题，提出了祁连山水泥集团资本
运营的优化方案。包括引入外部董事、整合监督职能，优化法人治理；细化关
联交易决策流程、提高信息披露透明度，建立健全能够适应新形势的投资者关
系管理体系；以资本为纽带，实施相关多元化和“走出去”发展战略，推动多
元化发展。最后提出，在现阶段应探索推进祁连山水泥集团与母公司一体化整
合方案，实现整体上市的设想，并提出了两套具体的方案和操作思路。通过推
进一体化整合，能够减少管理层次、提高管理效率、夯实发展基础的目的。在
方案的推行部分，提出应当从战略高度全面推行资本运营战略，立足企业经营
发展，切实强化信息披露，开展市值管理促进价值经营；设计了两套一体化整
合方案的实施步骤，并对预期效果和应当注意的问题进行了设想、罗列。
本论文采用理论和实践相结合的方法，努力将祁连山水泥集团的资本运营
与企业发展、经营管理工作相结合，对提高祁连山水泥集团的资本运营水平和
促进其他上市资本运营管理工作可提供一定的参考价值。
关键词：祁连山水泥集团，资本运营，法人治理，多元化，一体化