但是以往的文献研究表明，大部分企业并购都未获得理想的绩效。而
且国内关于跨国并购绩效的研究历史比较短，尚未形成一套完整的理
论体系。

本研究结合组织行为和战略管理的相关理论，从国家层面的制度
环境和文化差异两个方面入手，研究了影响中国企业跨国并购绩效的
因素。本文先构建了这三个变量的多元回归模型，然后分别用 Baron
和 Zhao 提出的方法来检验中介变量。研究发现：
(1)中国企业在制度环境差异大的国家的并购绩效不好；
(2)并购双方所在的国家文化差异越大，并购之后的绩效可能越
好；
(3)文化差异在制度环境与并购绩效之间起到竞争性中介效应。

本文认为，并购后的整合过程分为社会文化整合与任务整合，前
者会阻碍并购后协同效应的实现，而后者则反之。制度环境与社会文
化整合相关，因此与并购绩效负相关；而文化差异与这两种整合的子
过程都相关，就中国企业跨国并购而言，文化差异与任务整合的相关
第 2 页
度更高，影响也更大，所以文化差异整体上与并购绩效成正相关，并
在制度环境与并购绩效之间起到竞争性中介作用。

本文在此研究结论的基础上，结合最近的几个中国企业跨国并购
的典型案例，提出了构建尊重双方价值观的企业文化等建议。

关键词 文化差异，制度环境，跨国并购绩效，竞争中介