硕士毕业论文《台湾金融资产证券化信用风险管理之研究》(64页).rar摘要 台湾自2002年6月立法通过「金融资产证券化条例」，正式迈入新的资本市场 型态。由于金融资产证券化牵涉层面相当广泛，证券化商品在结构上具有相当之复 杂性，其成功与否有赖于掌握信用风险管理此一关键要素。在金融证券化过程中，创 始机构需将具标准化且同构型之高质量资产组群化，出售给特殊媒介机构。而为便于 投资人了解所发行债券之信用风险程度，发行机构会将证券交由信评公司评定其信用 风险程度。由于良好信用等级不仅可增进证券之投资吸引力，并可降低融资成本，因 此发行机构往往采取信用增强措施，以期降低发行证券之信用风险，以获得更高之信 用评等。 本研究旨在探讨金融资产证券化信用风险管理之相关议题，深入分析信用风险管 理、以及信用评等与信用增强所扮演角色，进而透过整体之观念性研究架构，以台湾 金融资产证券化商品个案为实证对象，从理论与实务相互印证。经本文个案分析发现， 因台湾对发行案例缺乏岛内经验值之累积，故该个案所预期风险之变动幅度可能很 大。其次，运用信用风险分摊之机制管理信用风险，并具备健全之授信政策与完善之 信用风险管理机制，期使风险降为最低。此外，该受益证券之信用评等颇佳，且创始 机构及受托机构之信用评等等级均符合投资等级规定；惟信用评等机构因无台湾过去 违约率之经验值可资参考，其投资参考之客观性将受到限制。再者，本个案使用次顺 位受益证券及准备金作为信用增强工具，均属于内部增强工具，并未使用外部增强工 具。台湾证券化之信用增强机构过少且经验亦不足，将使金融资产证券化信用风险之 减轻效果受到限制。本个案具有标杆案例之正面意义，可供台湾政府机构、金融市场、 投资人均学习到其金融资产证券化之过程及各项经验。最后，希望透过本研究提出建 议，或可供台湾发展金融资产证券化之参考。 关键词:金融资产证券化信用风险管理信用评等信用增强