元月训练支持早会系列专题 （五）
低利率时代下的资产配置
利率发展趋势及走势预判 个人资产配置应如何应对
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利率，代表的就是某一个时期资本市场上资金的使用成本，也代表着金钱的时间价值 利率的变动会对资本市场产生巨大的影响，因为各种权益类资产的定价,都要参照当时市场的利率水平 利率是宏观调控的工具 简单来说，当社会面的货币量减少，就应当适当降低基准利率，让钱进入市场中，避免过高的通货膨胀
资料来源：网易财经
30年间，中国一年期存款基准利率最高点为10%（1994年），几经调整波动后，目前落在1.5%（连续7年） 无论是中国，还是世界其他发达国家，利率整体走势显著向下，至零利率上下后趋于平稳
资料来源：东方财富网、财联社电报
俄乌战争前，全球通货膨胀情况不明显时，全球利率走势明显向下，数个发达国家已进入负利率 尽管其他国家的利率不能和我国的基准利率含义划等号，但全球降息、低息是不争的事实 中国一年期基准利率1.5%已保持7年有余，距离发达国家的平均水平还有降息的空间
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中国央行原行长周小川在出席2019年创新经济论坛时表示：中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代 周小川表示，目前全球经济进入低利率时代，2008年的全球经济危机教训有两个，一个是泡沫化，一个是低通胀环境下的低利率 不仅是美国，2020年以来，全球已经有30个经济体相继宣布降息，很多国家采取零利率甚至负利率
资料来源：腾讯新闻、摄图网
周小川：中国可以尽量避免快速进入到负利率时代
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网 “
小结—— 我国利率与发达国家相比，仍有下调的空间 利率下行势在必行
网 “
短时间内低利率下的经济面难有起色，主要因为消费不足 人口老龄化在加速-人口红利消失，消费不足 经济增速放缓-乌卡时代下人人求稳，消费不足 需借用利率下调刺激消费和投资
劳动力从过剩向短缺的转折点就是刘易斯拐点。这个拐点的到来预示着“人口红利”的消失以及用工成本的提高，也是企业转型升级的重要分水岭。 而中国的经济GDP增速脱离双位数区间，恰好也就是从中国劳动适龄人口开始绝对减少的2011-2012年开始的——这绝非偶然。 最主要的一个因素，是老年人的行为预期趋于保守，对经济没有拉动作用；甚至如果老龄人口过多，生育率还持续降低，还会容易引起经济衰退。 主要就是老年人不爱消费、不爱投资、也不赚钱。 而当这部分人群比例扩大的时候，就变成了大家都把钱存在银行里吃利息，对经济没有参与作用。
资料来源：第一财经
刘易斯拐点（The Lewis turning point）
宏观来看，2010年后，GDP增速几乎每年都略有下滑 截至三季度末，2022年中国GDP增速为3.9%，预测今年的GDP增速将为近30年来仅次于2020年的新低
资料来源：野天鹅网
资料来源：野天鹅网、破易通
近年来，各类原因的加持下，各行各业的中小企业主的日子并不好过；其中，尤以餐饮、教培、旅游等实体经济受打击最为严重 与此同时，原来富有“拼搏精神”的企业家们，不再主动投资实业、扩张规模，纷纷将资产存入银行吃利息 当钱都在银行吃利息，没人贷款没人融资，仿佛“游泳池换水时一进一出的原理”，利差将持续压缩