股票报告网整理nxny 行业研究 Page11 Page 证券研究报告—深度报告 超配 电气设备新能源 新能源车三电产业观察系列一 （维持评级） 2021年 03月 27日 一年该行业与沪深300走势比较 行业专题 沪深300 电气设备新能源 2.1 1.6 1.1 0.6 电动车产销旺盛，关注材料端业绩兑现 ?大众集团推行标准化电池，电动化转型步伐有望加速 大众等传统车企公布电动车转型计划，有望加速全球汽车电动化进程。 3月 15日大众举办了“Power Day”发布会，从标准化电池、电动化进 程和充电设施阐明了公司电动化转型规划。一方面计划采用标准化电池 进行降本，有望引导电池厂的技术革新；另一方面大众 2030年 60%电 动化率目标也给出其他传统车企转型引导；此外大众给出 2025年在中 国市场实现超 200万辆纯电动车的销量目标，预计近 1/3国内电动车市 占率的目标，有望倒逼国内外电动车企提前布局抢占市场份额。 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 F/21 相关研究报告： 《新能源汽车行业跟踪点评：大众集团推行标 准化电池，降本扩产抢先机》——2021-03-18 《锂电行业深度系列三：正极材料：高镍与涨 价齐驱，迈向增长新阶段》——2021-03-16 《电气设备新能源 -新能源及储能产业观察系 列之一-新能源十四五配置方案出台，海上风电 迎地补时代》——2021-03-15 《国信证券-电力设备新能源 3月投资策略：登 高眺远，聚焦国内两会与白宫百日新政动向》 ——2021-02-26 ?电动车行业排产上行，锂电材料持续满产满销 车端：国内电动车销量淡季不淡，上游原材料企业供需持续偏紧。2月 国内新能源汽车产量 12.4万辆，销量 11万辆。根据鑫椤资讯数据，2 月国内动力电池装机量为 4.4GW，其中三元装机占比环比下降 1.5个百 分点至 58.3%，磷酸铁锂占比升至 41%。 《海上风电重大政策点评：十四五规划 4.5GW 海风，浙江拟出台地补支持》——2021-02-22 电池端：电芯成本压力加大，近期部分动力电池厂对整车厂有涨价意愿， 但实际成交价暂未变动。目前看动力电池端涨价难度仍然较大，更多通 过补充协议等方式来变相减轻压力，当前成本上涨主要由电池厂消化。 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL： wangweiqi2@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 联系人：万里明 电话：021-60875172 E-MAIL： wanliming@guosen 材料端：3月上旬上游锂电材料持续上涨，三月下旬价格多处于高位横 盘，矿产端价格明显回落。受钴和镍价格显著回落影响，硫酸镍价格跌 至 3.5万元/吨以下，硫酸钴价格则跌破 9万元/吨；三元正极和前驱体降 价趋势显著，负极材料供应趋紧，原料针状焦涨价成本压力大价格平稳； 电解液受制于六氟涨价和 VC短缺价格大幅上涨，预计上半年电解液供 应短缺格局难以改变；隔膜厂商基本处于满负荷运行。 ?投资建议：看好行业排产向上，产业链供需偏紧高价延续 节后电动车行业整体回调较多，但伴随着车端放量、材料排产向上和龙头 业绩兑现，21年全年行业业绩高增长确定性进一步强化。我们建议关注三 条主线：1、涨价带来的业绩改善，特别是涨价趋势延续和价格传导顺畅品 种（电解液、六氟、三元正极、铁锂正极）；2、龙头集中趋势加强，海外 大客户持续放量，海外业务占比较高的龙头将充分受益（锂电池、隔膜、 负极）；3、关注技术变革带来相关赛道的高成长机会，锂电池高镍化、硅 碳化等技术普及有望实质性放量，掌握核心技术的行业龙头将享受量价齐 升及市占率提