电气设备|证券研究报告—行业深度2020年 7月 14日强于大市新能源汽车行业 2020年中股价公司名称股票代码评级期策略(人民币)205.0260.0061.4050.239.9534.9618.8413.77宁德时代亿纬锂能新宙邦先导智能中科电气拓普集团宁波华翔银轮股份300750.SZ300014.SZ300037.SZ300450.SZ300035.SZ601689.SH002048.SZ002126.SZ买入买入买入买入买入买入买入买入乘风破浪的新能源汽车疫情冲击新能源汽车上半年销量，下半年需求有望明显回暖，长期高增长可期；中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入；上游锂钴基本面筑底，供需格局有望持续优化；维持行业强于大市评级。资料来源：万得，中银证券支撑评级的要点以 2020年 7月 09日当地货币收市价为标准???需求：全球电动车销量有望触底回升：新冠疫情冲击国内一季度销量，二季度销量同比降幅逐月收窄、环比逐月增长，国内需求弱复苏；国内补贴政策延续到 2022年，补贴退坡节奏放缓，下半年利好政策可期，新车型密集推出，需求有望重回增长，预计 2020年国内销量 120万辆；海外二季度疫情影响显现，4月预计为销量底部，5月欧洲需求率先复苏，有望带动全球需求回暖；欧洲利好政策不断，特斯拉、大众等主流车企电动化进程持续加速，下半年有竞争力的新车型密集提出，需求有望显著好转，预计 2020年全球新能源乘用车销量 220万辆。相关研究报告《电新行业 2020年度策略：全球电动化风起云涌，光伏异质结初露头角》2019.12.18中游：竞争格局持续优化，全球供应链加速导入：动力电池形成国内一超多强、全球寡头垄断的格局，宁德时代已经进入特斯拉、大众等海外主流车企供应链，具备全球竞争力；孚能科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等二线电池企业海外客户开拓取得一定的进展，有望实现突围；电池材料环节竞争格局不断优化，加速导入全球供应链，有望享受需求高增长红利。动力电池龙头积极扩产，绑定电池龙头的设备企业有望显著受益。特斯拉/大众 MEB供应链国产零部件迎来重大机遇，建议从配套价值量高、收入弹性大、潜在突破这三条主线进行布局。中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格电气设备证券分析师：沈成(8621)20328319cheng.shen@bocichina证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001上游：锂钴基本面筑底，静待需求回暖：动力电池需求回暖叠加 5G 手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性增加，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测 2020年全球碳酸锂需求量约 30万吨，同比基本持平，2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到 23%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格预计持续筑底。证券分析师：张咪(8610)66229231mi.zhang@bocichina证券投资咨询业务证书编号：S1300519090001证券分析师：朱凯(86755)82560533kai.zhu@bocichina投资建议国内补贴政策落地，新车型推出有望刺激需求；海外利好政策持续加码，证券投资咨询业务证书编号：S1300518050002?销量有望快速复苏；中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入；具备全球竞争力的动力电池与材料企业有望享受高增长红利，推荐宁德时代、璞