股票报告网整理http://www.nxny 行业研究 证券研究报告 家具 2021年 06月 12日 家具行业深度研究报告 推荐 （维持） 家居产品力系列深度调研报告：定制篇 ? 定制家居基本介绍。定制家居包括定制橱柜、衣柜、木门、卫浴、整屋定制等 多种定制产品。相比传统的成品家居和手打家居，定制家居的优势在于：1） 吸纳更多生活用品，2）节省房屋空间，3）标准化生产，质量更有保证；4） 售后售前服务更到位。 华创证券研究所 证券分析师：刘佳昆 邮箱：liujiakun@hcyjs 执业编号：S0360521050002 ? ? 定制家居产品力分拆：样式与设计、价格构成、产品质量、服务。 样式：在定制家居中，整体装修样式与产品质量同样重要，大品牌在覆盖主流 风格的基础上，打造的高端定制系列更具自身独特的设计灵感和风格，能大大 提升全屋的设计感。除了结构的设计以外，不同面板的材质、配色、造型与质 感也会极大地影响整个柜子的样式与风格。大品牌在风格上可以提供更多的选 择性，满足长尾的多样化需求。 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs 执业编号：S0360518110002 ? 价格构成：定制家居的橱柜一般按延米计价，即按照台面/地柜/吊柜的长度来 定价，定制商家推出的基础套餐一般是“3米台面+3米地柜+1米吊柜”，外 延部分以延米价格计价。定制家居的衣柜大多是按投影面积计价，一部分也会 用展开面积计算，单价区间在每平米投影面积 900-3000元不等。在具体模拟 中我们发现大品牌虽然套餐标价较高，但是涵盖的内容与品质都更高，且套 餐外溢价率更低，更具性价比。 行业基本数据 占比% 1.87 0.92 股票家数(只) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 75 7,701.54 5,586.89 0.87 ? ? 产品质量：台面、板材、五金件的质量以及安装工艺直接决定了橱柜整体质量 和使用寿命，消费者在购买定制家居时应首先关注各品牌在这几个方面的设计 细节，大品牌研发投入和在板材的环保性上有更强大的优势。 相对指数表现 % 绝对表现 相对表现 1M 0.0 6M 5.87 2.22 12M 24.73 -1.87 服务：各种定制家居品牌在服务通常都是以“免费上门量尺 -专业设计师一对 一设计-出图&修改-上门复尺-免费配送安装-售后服务”这一套流程满足顾客 的需求，大多数品牌的服务都是全程免费的。各品牌的客服服务时间存在些许 差异，但基本能够满足客户需求。不同品牌的质保期限相差并不大，定制大品 牌提供的质保时间较长，标准化程度更高，质量更稳定。 2021-04-30～2021-06-09 28% 18% 8% ? 品牌及产品推荐:上市大品牌围绕价格、服务、质量和样式四大维度打造全方 位的竞争优势，消费者选择上市大品牌，更加放心更加省心。综合考量四大维 度，我们推荐：1）在产品力上表现突出，产品持续升级迭代，引领行业潮流 且推出高性价比子品牌的行业龙头欧派家居、索菲亚；2）价格带宽、提供更 多选择的全屋定制品牌尚品宅配；3）颜值高，年轻化的志邦家居，主打环保 的好莱客，产品质量过硬的金牌厨柜等定制家居企业及其产品。 -3% 21/04 沪深300 家用轻工(申万) 相关研究报告 《家具行业跟踪报告：需求持续向好，定制家具 公司投资价值凸显，推荐欧派家居、金牌厨柜、 志邦家居》 ? 风险提示:根据具体地区、时间、店面的不同价格、售后政策会发生一定的变 化；所选产品仅供参考。 2020-10-14 《家具行业深度研究报告：供需两旺大势定，流 量获取与变现显实力》 盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） 2022E 5.14 PE（倍） 2022E 28.78 13.57 23.51 12.29 11.0 2021-02-10 简称 股价（元） 147.94 25.37 2021E 4.24 1.58 2.76 2.31 3.63 1.27 2023E 2021E 34.89 16.06 28.62 15.58 13.54 11.35 2023E 24.66 11.8 PB 评级 强推 强推 强推 强推 强推 强推 《家具行业深度研究报告：中国成品家具企业进 阶：海外布产&品牌升级》 2021-03-10 欧派家居 索菲亚 6.0 7.92 4.05 4.51 5.3 1.87 2.15 3.89 3.65 5.51 1.96 尚品宅配 志邦家居 金牌厨柜 好莱客 79.0 3.36 20.31 9.86 36.0 2.93 49.16 4.47 8.92 3.94 1.8 14.42 1.58 9.13 7.36 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为