证券研究报告 行业研究 /深度研究 2016年08月07日 机器人需求率先爆发之八大行业解析 行业评级： 机械设备 增持（维持） 增持（维持） 智能服务机器人产业链深度报告 通用机械Ⅱ 再梳理：机器人改变行业的发展逻辑 章诚 执业证书编号：S0570515020001 研究员 021-28972071 zhangcheng@htsc Google正大举进入机器人、无人机等各类智能硬件产品；软银、阿里、富士康不久 前合资并启动情感机器人 Pepper量产计划。这些国际巨头的战略布局，让人们意识 到一个新制造、新硬件时代正悄然来临。对于未来，我们的思考机器人行业下一个需 求爆发点究竟在哪里？我们判断，1）随着人口红利消失，工业机器人率先被用于以 3C装配业为代表的劳动密集型工业；2）以智能为核心的高端服务机器人空间无上限， 但大都处在研究和实验阶段，或将在正文阐述的八大细分行业开启商用化巨幕。 肖群稀执业证书编号：S0570512070051 研究员 0755-82492802 xiaoqunxi@htsc 金榜 021-28972092 联系人 jinbang@htsc 传统农业向现代化农业跨进，植保无人机及特种农业机器人容量超百亿 王宗超 010-63211166 联系人 wangzongchao@htsc 当大田（规模化）农业发展到达一定程度后，特种（精细化）农业将引来爆炸式发展， 从而实现传统农业向现代农业的转变。机器人的运用将会是这场农业技术革命的推动 力，以果蔬种植和植保工作为典型代表的精细化农业机器人最先受益。对于采摘机器 人图像处理和果实易损性是主要难点，国外技术更为成熟，但技术壁垒总体不高。植 保无人机国内刚刚起步，较之美国、日本的农用航空作业占耕地面积比例高达 50%、 54%，世界平均水平 17%，我国仅不到 1%，发展潜力巨大，容量或超百亿。 相关研究 1《通用机械Ⅱ/机械设备:聚焦业绩及前景， 寻找高安全边际企业》2016.08 2《巨星科技(002444):销售及外延提速，机 器人业务迎向上拐点》2016.07 3《永贵电器(300351):连接器平台型公司， 扩张速度或超预期》2016.07 个人/家庭服务机器人是全球服务机器人产业中发展前景最好和增速最快的领域 家用服务机器人爆发时点取决于经济性，随着技术不断成熟，实用性增强，量产后成本 将进一步降低，以清洁机器人为代表正以惠民的价格（从几百元到上千元不等）切入到 实用度高的应用场景-家政服务，即将作为家庭电子类消费产品进入千家万户，是家用机 器人中目前最成熟的商业应用。由此延伸的酒店服务机器人，以事物为基础的工作特点 上，实现节省人工费用的同时保护旅客隐私，目前已应用于多家酒店，广受好评。 行业发展不健全导致需求错配倒逼外康复理疗机器人爆发 行业走势图 国内康复理疗行业存在康复理疗科普及率低和康复理疗人才良莠不齐等问题，60%的 康复需求仅得到不足 20%的康复服务，人才紧缺，需求庞大，是倒逼康复医疗机器 人爆发的主逻辑。目前已成型产品主要包括手术机器人和外骨骼，据测算占据康复机 器人市场中 80%的外骨骼到 2020年空间将过百亿元。全球老龄化问题严峻，由此延 伸的养老看护机器人空间巨大，据测算我国 2020年“空巢家庭”比例会高达 60%， “空巢家庭”户数约为 1亿户，带来千亿的巨大需求，Pepper秒计售罄可见一斑。 -3% -13% -23% -33% -43% 政策助力，加大军队/消防等特种机器人在公共安全领域危险作业替代 目前全球政局看似平稳，实则各个利益集团暗潮涌动，在此背景下，全球军队大换血， 部队投入重金研发军用机器人，仅美国开支就从 2000年的 2.83亿美元上升至2016 年的 29亿美元。同时，在和平年代，公共安全事件导致的危险作业亟需特种服务机 器人提高救援效能。“十二五”期间，我国已将公共安全机器人将作为机器人《服务 机器人科技发展专项规划》重点发展的四大任务之一。 1508 1510 1512 1602 1604 1606 机械设备 通用机械Ⅱ 沪深300 资料来源：Wind,华泰证券研究所 看好商业模式明确，切入独特需求的机器人公司 目前全球机器人产业格局还没有形成，但在知识积累和产业应用方面，中国企业仍有 很多优势和机会。未来有望成功的机器人公司或是有独到需求+成熟商业模式型，能 融合市场、渠道、销售和独到的需求爆发点，持续推荐科远股份、巨星科技、华昌达。 风险提示：宏观经济下行，新产品推广不大预期。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1 行业研究/深度研究 | 2016年 08月 正文目录 再梳