专题研究|机械设备 2016年 10月 13日 证券研究报告 智能机器人系列报告之六 从大疆 Mavic看小型无人机的未来 分析师： 罗立波 S0260513050002 021-60750636 分析师： 刘芷君 S0260514030001 021-60750802 luolibo@gf liuzhijun@gf 核心观点： ? 大疆推出新品 Mavic，进入小型无人机市场 消费级无人机与传统的航模玩具在许多方面有着类似的特性，是否配备自动驾驶以及是否具备智能自主性是区分 两者的主要因素，也正是随着开源自动驾驶仪这一核心技术的飞速发展和应用，让消费级无人机产品迅速走向了 大众，打开了人们观察世界的新视角，而大疆近期发布了新品Mavic，将无人机推向了小型化市场。 ? 无人机小型化渐成趋势，“便携+云台”兼顾便捷性与用户体验 从 Mavic和 Karma的发布可以看出，航拍无人机的小型化已成趋势。但是，通过对于航拍技术的分解，我们也看 到了平台的稳定对于成像质量至关重要，Dobby与 HoverCamera的“掌上便携”策略对于画质的牺牲以及极致便 携的追求未来可能不会继续成为主流，相反，中小型折叠无人机在缩减体型的基础上配备云台的作法也印证了我 们一直以来的观点，小型化是趋势，但云台不可简配。 ? 未来趋势：消费级市场经历洗牌，行业级无人机应用是新方向 消费级无人机市场经过大疆这代新产品的冲击，竞争日渐惨烈，在技术成熟度、资源整合能力没有足够积累的情 况下仅能够依靠定位差异化进行竞争，实力更弱的对手甚至很有可能被洗牌出局。但是未来，应用于电力巡线、 农业辅助的行业级市场必将迎来爆发，无人机市场将从“无人机平台”开发转入“无人机应用”开发，如果之前的平 台竞争是“无人机 1.0时代”，那么下来我们推荐开始关注基于应用、服务的“无人机2.0时代”。 投资建议：我们认为消费级无人机依然满足我们提出的智能机器人分析框架：需求场景培育 +核心技术突破商业 化拐点+完整的产业链配套三大因素叠加，使得消费级无人机能够迅速产业化，同时成本能在短期内下坠。从投 资角度来看，我们建议从三条主线关注无人机行业的投资机会：（1）具备综合研发实力和产业资源整合的企业， 例如大疆、极飞、零度智控、亿航等；（2）关注无人机在细分领域的应用，例如无人机植保、巡线等领域；（3） 关注产业的差异化竞争，例如小型化和娱乐化等方向。 风险提示：行业竞争加剧；潜在进入者的威胁；小型无人机放量不达预期。 相关研究： 智能装备专题系列报告：无人驾驶汽车之激光雷达-不断被认知的关键技术 智能机器人系列报告二:智能的世界：正在发生的应用场景革命 2016-08-14 2016-07-19 2016-06-06 2016-08-17 智能装备系列报告之十:农业植保无人机：天时地利人和，“跑马圈地”时代来临 智能机器人系列报告之四:消费级无人机的昨天、今天和明天 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 本报告联系人：代川 daichuan@gf 1 / 26 专题研究|机械设备 目录索引 一、大疆发布小型无人机 MAVIC .................4 1.1小型机的尺寸和大型机的续航...............4 1.2标配三轴云台...................5 1.3首次推出 FPV功能.................5 1.4传统技术继续加强............6 二、无人机航拍技术分解................9 1.1成像及图像处理