A Dissertation Submitted to Sichuan Agricultural University
in Partial Fulfillment of the Requirements for
the Degree of Master of Science
Research on the impact of stock price
collapse risk of listed manufacturing
companies on government subsidies
-- Based on the regulatory role of audit
quality
by
Yiyun Ma
Supervised by
Professor Yinying Duan
Majored in
Business Management
June, 2022
Sichuan Agricultural University / Business & Tourism School
Dujiangyan, Sichuan
论文独创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作所取得的
成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，学位论文中不包含其他个
人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得四川农业大学或其它教育机
构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已
在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
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关于论文使用授权的声明
本人完全了解四川农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留
并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以
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□本论文延迟 年后公开，到期后适用本授权。
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摘要
近年来，随着国内资本脱实向虚与国际贸易保护主义态势愈演愈烈，我国制造
业上市公司股价崩盘风险居高不下。制造业作为我国实体经济基础，一旦发生股价
崩盘将严重危害我国经济发展甚至社会稳定。2021年国务院常务会议针对制造业进
行一系列助企纾困部署安排，制造业企业获得政府补助逐年攀升。然而，高股价崩
盘风险企业为获得更高的政府补助，有强烈的“寻机”与“寻租”动机，不仅造成
政府资源分配不公问题，更对企业未来发展埋下隐患。国家监管部门要求进一步加
强监管，抑制过度投机，甚至操纵市场等严重违法违规行为。基于以上背景，本文
研究制造业上市公司股价崩盘风险对政府补助的影响，以及审计质量在其中的调节
作用。不仅丰富了制造业上市公司股价崩盘风险对政府补助的影响研究，扩充了审
计质量指标体系研究，而且有利于保障制造业上市公司未来健康发展，促进政府资
源公平分配。
本文以 2017-2020年我国制造业上市公司数据为样本，基于信号不对称理论、
信号传递理论、政府俘获理论、公共利益理论以及资源基础理论提出相关假设，通
过主成分分析法构建审计质量评价综合指标，实证检验了制造业股价崩盘风险对政
府补助的影响，并引入审计质量作为调节变量，检验其对二者关系的调节作用。在
控制其他因素影响下，得到如下结论：（1）制造业上市公司股价崩盘风险越大，获
得的政府补助越多；（2）审计质量对股价崩盘风险与政府补助正向关系具有抑制作
用；（3）对于股价崩盘风险越大的制造业上市公司，政府倾向于提供更多的“持续
性”补助。
最后，基于研究结论，本文就上市公司、会计师事务所、政府三方提出如下建
议：（1）企业完善内部治理结构，规范获取政府补助行为；（ 2）企业强化技术创
新，加强承担社会责任；（ 3）事务所提高审计质量，促进审计市场进一步发展；
（4）政府细化补助申请标准，健全法律法规，强化补助监管。
关键词：制造业上市公司；股价崩盘风险；政府补助；审计质量
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