硕士学位
论 文
高管团队内部治理能提高
企业盈余持续性吗?
莫冬明
二○二二年 六 月
分类号 F272.91 密级 公开
UDC
硕士学位论文
高管团队内部治理能提高
企业盈余持续性吗？
莫 冬 明
学科专业 工商管理
指导教师陈彬 教授
论文答辩日期 2022 年 5 月 20 日学位授予日期 2022 年 6 月
答辩委员会主席 曾富全 教授
高管团队内部治理能提高企业盈余持续性吗？
摘 要
在激烈的市场竞争中，获得可持续盈余是企业实现高质量发展的重要
手段。盈余是企业对 CEO 的重要考核指标，CEO 的薪酬福利与盈余考核
密切相关。为完成考核并获得更优的薪酬福利以及继任的机会，CEO可能
会实施机会主义行为，导致企业盈余质量遭受不良影响。高管团队内部治
理是一种来自高管团队内部、具有监督动机和监督动机的关键下属高管，
在组织经营中监督和影响 CEO 日常管理行为、兼顾企业短期利益和长期利
益的过程。关键下属高管是高管团队中除 CEO 外，能够对公司研发、产品
生产计划以及组织人、财、物配置的过程产生最直接影响的高管，团队成
员作为 CEO 候选人，有着最强烈的动机和能力监督和影响 CEO 短期行为，
守护企业的长期盈余。因此，研究高管团队内部治理对企业盈余持续性的
影响作用具有重要的理论和现实意义。
本文在对相关文献及理论进行阐述和应用的基础上，以 2009—2019 年
中国 A 股上市公司为样本，实证分析了高管团队内部治理与企业盈余持续
性的内在关系。研究发现：（1）高管团队内部治理与企业盈余持续性之间
存在显著正相关关系，即高管团队内部治理水平越高，对企业盈余持续性
的促进作用越强。（2）研发投入在高管团队内部治理对企业盈余持续性的
影响中发挥中介作用，即高管团队内部治理能够扩大企业研发投入，进而
提升企业盈余持续性。（3）进一步分析发现，关键下属高管水平薪酬差距
在高管团队内部治理对企业盈余持续性的积极影响中发挥负向调节作用，
即较大的关键下属高管水平薪酬差距会弱化高管团队内部治理与盈余持续
性的正相关关系；与非国有企业相比，高管团队内部治理对企业盈余持续
性的积极作用在国有企业中更显著；将盈余持续性这一概念内含的时间范
围扩大后，发现高管团队内部治理同样会显著影响企业的长期盈余持续性，
研发投入的中介作用依然有效。
本文的研究将为关键下属高管监督 CEO 机会主义行为提供证明证据，
引导企业在原有的自上而下内部治理体系基础上，建立新的高管团队内部
I
“自下而上”责权制衡机制提供新的思路。
关键词：高管团队内部治理 盈余持续性 研发投入 水平薪酬差距
II