数字经济专题报告
2023年4月16日
六问六答：“AI+应用”投资框架
行业评级：增持
中航证券社会服务团队
分析师：裴伊凡
证券执业证书号：S0640516120002
邮箱：peiyf@avicsec
中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分核心观点
Q1：为什么ChatGPT爆火?
答：颠覆传统内容生产的人工智能产品和交互体验。ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式AI模型，具备上知天文下知地理，
还能根据聊天的上下文进行互动的能力，能进行撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务，可以一定程度上替代搜索引擎，掀起内容生产的范式革命。
Q2：GPT产品的演绎路径？
答：人工智能算法的迭代推动AIGC的发展，GPT系列属于神经AI，由2018年的GPT第1代迭代至今天的GPT-4。ChatGPT 核心技术包括自然语言生成能力的大模型GPT-3.5以及训练这一
模型的钥匙——基于人工反馈的强化学习（RLHF）；现在的ChatGPT已经可以接入GPT-4，具备了多模态生成能力，且表现出人类水平的推理能力。
Q3：AIGC的底层技术驱动？
答：创新生成算法+预训练模型+多模态技术。AIGC是一种利用人工智能技术自动生成内容的新型生产方式，呈现为上游基础层，即由预训练模型为基础搭建的AIGC技术基础设施层，如相
关算法/模型研究结构；中间层模型，即垂直化、场景化、个性化的模型和应用工具，在预训练的大模型基础上微调，实现在不同行业、垂直领域、功能场景的工业流水线式部署；下游应用
层，即面向C端用户的文字、图片、音视频等内容生成服务等。
Q4：AIGC如何重构内容生产力？
答：AIGC模型有望成为自动化内容生产的“工厂”和“流水线”。AIGC可分为音频生成、文本生成、图像生成、视频生成及图像、视频、文本间的跨模态生成，细分场景众多，跨模态生成
是未来重点发展趋势。随着底层大模型不断对外开放，行业生态日益完善，AIGC加速渗透到千行百业，根据量子位智库测算，2030年我国AIGC市场规模有望超万亿。
Q5：看好“AI+”哪些应用场景？
答：AIGC可覆盖诸多应用场景，或将率先在传媒、电商、影视、娱乐等数字化程度高、内容需求丰富的行业取得重大创新发展。
Q6：如何把握“AI+”时代的投资机遇？
答：人工智能奇点将近，引爆AIGC商业变现。GPT产品的更迭标志着人工智能进入了新的发展阶段，AI模型的训练开发将加速推进AIGC商业化进程，掀起“用户-数据-效果”的飞轮效应。
全年维度看，随着GPT逐渐从主题转向能够落地的阶段，有望在游戏、内容IP、电商、影视传媒等数字化程度高、内容需求丰富的行业率先商业化落地，赢家将展露头角。
重点推荐：游戏（昆仑万维/世纪华通/汤姆猫/神州泰岳/恺英网络）；内容IP（中文在线/中文传媒/视觉中国/果麦文化）;电商（小商品城/华凯易佰/吉宏股份/值得买）；办公（万
兴科技/金山办公/泛微网络）；影视传媒（上海电影/光线传媒/人民网/新华网）；广告营销（蓝色光标/三人行/风语筑）；金融（同花顺）；酒店（石基信息）；数据要素（浙数文
化/美亚柏科）。
风险提示：行业监管风险、政策收紧的风险、技术发展不及预期的风险、内容生态建设不及预期的风险、变现不及预期风险、舆论炒作风险、市场竞争风险。目录
一、为什么ChatGPT爆火？
二、 GPT产品的演绎路径？
三、 AIGC的底层技术驱动？
四、AIGC如何重构内容生产力？
五、看好“AI+”哪些应用场景？
六、如何把握“AI+”时代的投资机遇？
oPtQnNuNxPqPtMsNsRsNsQ6MbPaQmOqQpNpMiNpPtPlOnMzR7NrQrNuOqMmPvPtPpO1.1 ChatGPT：全新聊天机器人模型，上线两月用户破亿
产品介绍：ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式AI模型。
它会通过连接大量的语料库来训练模型，这些语料库包含了真实世界中的对话，使得ChatGPT具备上知天文下知地理，还能根据聊天的上下文进行互动的能力，做到
与真正人类几乎无异的聊天场景进行交流；
ChatGPT不单是聊天机器人，还能进行撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。实际应用上，ChatGPT等文本AI可能帮助文本创造类行业完成智能内容生成，
并一定程度上替代搜索引擎。
图表1：ChatGPT使用场景展示
聊天
代码
对话式AI模型
诗词
ChatGPT 脚本
文案
语言理解
文本生成
翻译
邮件
……
资料来源：ChatGPT、百度百科，中航证券研究所整理1.2 ChatGPT：打造AI生态，商业能力凸显
ChatGPT接入插件功能，打造AI生态帝国：美东时间3月23日，OpenAI宣布解除了ChatGPT无法联网的限制，以第三方插件为中介，使ChatGPT能访问其他网站
并获取实时信息，还支持执行计算，第一批插件由Expedia、OpenTable、Shopify等公司提供，这些插件的具体功能包括推荐餐厅、制定出游计划、网上商店购物、
企业办公、信息检索、语言教学等，涵盖日常生活的衣食住行各个方面。
用户增速创历史记录： 2022年11月30日，OpenAI发布了ChatGPT，5天注册用户数就超过100万。瑞士银行巨头瑞银集团的一份报告显示，在ChatGPT推出仅两个
月后，月活用户已经破亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。OpenAI预测，公司在2023年预计营收2亿美元，在2024年将达到10亿美元。
商业变现模式：2023年2月2日，ChatGPT推出付费订阅版本，每月收取20美元（约合135RMB），让订阅者获得比免费版本更稳定、更快服务，尝试GPT-4功能等。
图表2：ChatGPT已接入插件展示 图表3：ChatGPT更为史上最快活跃用户破亿的应用
资料来源：OpenAI官网、ODAILy、央视财经、量子位、DemandSage、瑞银、智东西、Thuvienpc.，中航证券研究所整理