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金融科技系列报告（三）
金融信创
郑积沙衣冠英刘玉萍廖志明
zhengjisha@cmschinayiguanying@cmschinaliuyuping@cmschinaliaozhiming@cmschina
S1090516020001研究助理S1090518120002S1090521010002
2022.12.5
-1-核心观点
1.信创概念：政策端强支撑，IT硬件软件自主可控，国产化替代。“2+8+N”模式下，金融业成为行业信创的主力先锋，
2021年进入“金融信创元年”。
2.推进节奏：未来3-5年是金融信创的黄金窗口。行业下沉和产品层面从OA、邮件等向基础软硬件和业务系统拓展是趋势。
3.产业链：上游是计算机、服务器、移动智能设备等硬件提供商以及操作系统、数据库、中间件等软件提供商；中游：金融
机构IT供应商，提供信息技术解决方案、外包服务等；下游是各级金融机构、监管部门、交易所等。
4.行业规模：整体信创产业规模超万亿，增速约5%；金融信创行业天花板为其IT支出，2021年总计约3000亿。
5.上游参与方：基础软硬件，技术壁垒较高，产品化高；重点环节包括（1）芯片（2)操作系统（3）数据库（4）中间件
6.中游参与方：三类参与方为(1)头部金融机构科技子公司（2）互联网系科技部门或子公司（3）专业金融IT外包厂商。
7.下游参与方与竞争格局：按金融行业细分为银行、证券、保险。银行IT厂商分散，证券保险业较为集中。
8.催化剂：
数字人民币：试点加快流通层银行和支付机构的扩容，加速释放相关系统、软硬件的开发替换、运维测试需求。
9.投资逻辑：
推荐关注信创启动较早且需求刚性的基础办公和协同软件；
推荐金融行业景气度最高集中度提升空间大的银行IT；
保险IT和证券IT赛道关注头部公司
建议关注：海光信息（招商计算机、电子联合覆盖）；广电运通；中国软件；东方通（招商计算机覆盖）；海量信息、科
蓝软件；金山办公（招商计算机覆盖）、ST泛微（招商计算机覆盖）、致远互联；神州信息（招商计算机覆盖）、宇信科技
（招商计算机覆盖）、长亮科技、京北方、科蓝软件；恒生电子（招商计算机覆盖）、顶点软件（招商计算机覆盖）、赢时
胜、金证股份（招商计算机覆盖）、财富趋势；中科软
风险提示：国产替代技术不成熟，政策落地不及预期
-2-一.金融信创的概况-发展背景
政策端强支撑，IT硬件软件自主可控，国产化替代。信创，即信息技术应用核心创新产业，代表了国家的核心利益，是我国
全面推进科技自立自强阶段的关键词。以往我国的IT底层标准、架构、生态等多由国际IT巨头指定、存在诸多安全风险。
2013年“棱镜门”事件曝光之后，我国政府意识到国家数据安全和原创技术的重要性，随即启动“去IOE”和信创产业试
点等工作。2018年至2019年期间，在中兴、华为被美制裁等事件催化下，我国政府将信创行业纳入国家战略。
党政信创向重点行业延伸，金融信创首当其冲。提出随着“2+8+N”体系提出，党政信创延伸至行业信创，其中金融行业
信创推进最快，机构层面以银行、证券、保险等金融机构为主，技术和产品层面包含金融IT基础设施、基础软件、应用软件、
信息安全等。随着信创试点范围不断扩大，金融领域落地案例由国有大型银行逐渐向中小型银行、非银金融机构辐射，
2021迎来正式迎来金融信创元年，在国家政策的保驾护航下发展进入高速增长期。
中国金融信创行业发展历程
2013-20162017-202020212022-2025信2006年，“核高基”专项启动，发展国内核心电子器件、高端通用
创芯片及基础软件等，信创起步。
萌2014年，中央网络安全与信息化领导小组成立:启动党政信创一期试
党政信创芽点；银监会39号文颁布，明确要求银行机构安全可控信息技术应用
期比例。
金融、电信、电力信2016年，信创工委会成立，标志着信创产业链和生态进入全面建设。
创
接力党政信创2018-2019年，“中兴事件”以及“实体清单”接连发生，信创提升
石油、交通、航空航天试至国家战略层面，“2+8”安全可控发展体系推出;信创二期试点大范
引领行业潮流点围启动试点终端预计超过20万台。
期央行等六部委联合印发《关于开展金融科技应用试点工作的通知》。
教育、医疗
信2020年，党政信创完成三期试点，后继将进入常态化采购。
创
汽车、物流、烟2020年，金融信创生态实验室成立展开金融信创适配验证和生态建设
单点启动规模化启动推
草、电子、建广2020年-2021年，金融信创试点完成两期，试点范围由大型银行证券
筑……期保险等机构向中小型金融机构渗透。
资料来源：公开材料、零壹智库、招商证券-3-
cXcUbVOArRoNbRcM7NmOqQsQmOfQpOtRfQpNsR6MpNpOMYnMsMuOqQtN二.金融信创的概况-进程
“先试点，再全面”。金融信创分层级推进，从替代难度低的OA、邮件等通用软件向基础硬件、系统软件、企业级关键业
务系统拓展，从大型机构向中小机构拓展，需求稳健释放。随着金融机构一般性邮件、OA等应用信创进程的完成，金融信
创的重心将逐步向核心系统和外围相关业务系统迁移。此类业务具有投入大、专业化高、壁垒高、耗时长等一系列特点，
大量的开发、测试、运维等需求为金融机构IT赛道释放需求，随着金融信创逐步在业务层深化、机构层下沉，行业高景气有
望长期持续。
2013.012014.102018.62020.8
浪潮天梭K1小型机上市，我邮储银行自主可控核心去IOE人民银行明确指出推金融行业一起试点启动。试点
国成为继美日之后全球第三个完成，银行业实现第一个中进核心领域自主可控机构47家，主要是头部银行保
掌握新一代主机技术的国家大型自主可控案例在金融业的应用险券商、一行两会和交易所
2013.122014.920162019.82021.5
银行业强调加快银监会发布29号文：2019年百信银行已经实人民银行科技司发布《金融科技发展规划》，金融行业二期试点启动，
各银行金融机构自主可控技术现金融机构完全实现稳定创新、自主可控、防范系统性金融十点机构198家，要求
银行业自主可控
应用占比不低于75%去IOE风险作为金融IT基础建设的关键目标OA、邮件全部替换
202120222023
金融行业信创试点机构国产预计金融行业信创试点机构国预计完成一般系统的国产替代
化投入占全年IT支出15%产化投入占全年IT支出30%（公文、财务、人事、决策支持）
资料来源：零壹智库、招商证券
-4-三.金融信创产业链
金融信创产业链可被划分为上中下三个阶段，具体分类如下：
上游：包括软件开发所用的计算机、服务器、移动智能设备等硬件提供商；操作系统、数据库、中间件等软件提供商
中游：金融机构IT供应商，提供信息技术解决方案、外包服务等；
下游：金融机构如银行、证券、保险、信托等，以及监管部门和交易所等
基芯片存储终金融专用设备柜员机ATM机POS机
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件整机固件设外设打印机扫描机路由器
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资料来源：零壹智库、招商证券
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