摘要
中图分类号：
学科分类号：
密级：公开
论文编号：182103007LW
硕士学位论文
开放经济条件下货币及汇率因素对我
国通货膨胀影响的研究
作者姓名：马翠
指导教师姓名：马孝先
学科专业：金融学
申请学位级别：硕士学位
职
称：教授
研究方向：金融工程
学习时间：自 2018年 9月 1日起至 2021年 6月 30 日止
学位授予单位：山东财经大学
学位授予日期：2021年 9月


摘要
摘要
通货膨胀问题，是业界关注的热点。尤其自 2019年底以来，受新冠疫情、全球
货币超额增发、常规限产以及碳中和预期等原因的影响，我国存在通货膨胀上行压力。
政府工作报告中多次强调消费者物价指数涨幅能控制在 3%以内，但是，未来通货膨
胀水平受诸多因素的影响，在这些潜在因素的共同作用下，均可能引发新一轮的通货
膨胀。因此，在当前背景下探究相关因素对通货膨胀的影响，对推动我国经济健康发
展显得愈发重要。
自改革开放以来，无论在决策层还是学术界对货币、汇率等因素对通货膨胀的影
响都十分关注。中国人民银行一直将货币供给和利率等作为宏观经济政策调控的中介
目标。《中国人民银行法》中也规定，我国执行货币政策的最终目标是保持人民币币
值稳定，并以此促进经济增长。因此，在将其他影响因素作为控制变量的基础上，深
入探究货币供给、利率及汇率因素对我国通货膨胀的影响，并据此提出减缓通货膨胀
压力的建议，对于促进我国经济增长模式的平稳转型、实现我国经济的可持续发展具
有重要作用。
本文基于开放经济条件下 DSGE模型，构建了一个包含家庭、企业、央行三个部
门的模型。利用 2005年 8月到 2020年 6月中国月度宏观经济数据对模型参数进行估
计，本文在将其他宏观经济因素作为控制变量的条件下，研究了货币供给、利率及汇
率因素对通货膨胀冲击的影响方向及强度。
研究表明：第一，货币供给冲击对通货膨胀的影响大致上是正向的。具体来说，
受到货币供给冲击，通货膨胀水平瞬时升高 0.2个百分点，并很快上升到最高水平（0.8
个百分点），然后在第 23个月逐渐趋于稳定。第二，利率冲击对通货膨胀的影响在
短期内是正向的，在长期内是负向的。受到利率冲击，通货膨胀瞬时升高 0.015个百
分点，并迅速达到最高水平（0.025个百分点），然后向下缓慢调整，在第 45个月逐
渐趋于稳定。第三，汇率冲击对通货膨胀的影响在短期内是正向的，在长期内是负向
的。受到汇率冲击，通货膨胀水平会立刻上升 0.7个百分点，逐渐下降到最低点（-0.5
个百分点），并在第 41个月最终达到稳态水平。通过比较分析，货币供给冲击在短
期内对通货膨胀的影响更显著，利率冲击影响的持续性更长。
基于上述研究得出：第一，由于经济市场中货币供给量需与经济发展水平相匹配，
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