2021年债券市场分析研究报告 2022年9月序言 债券市场作为我国金融体系的重要组成之一，是积极财政政 策、稳健货币政策以及其他宏观调政策实施的重要平台，支持政 府部门、金融机构、实体企业等各类主体的融资需求，在服务实 体经济、熨平经济周期、防范金融风险、促进金融开放中发挥重 要作用。 从1981年恢复国债发行开始，中国债券市场在曲折中前行， 走过了四十多年不同寻常的发展历程。1996年末中央托管机构 建立，债券市场由此进入快速发展期，市场规模迅速壮大，市场 创新不断涌现，市场主体日趋丰富，交易活跃度稳步提升，制度 建设逐步完善，对外开放稳步推进。目前，中国债券市场已成为 全球第二大债券市场，在国家发展战略中的重要性日渐凸显。“十 四五”规划纲要指出，要完善市场化债券发行机制，稳步扩大债 券市场规模，丰富债券品种，发行长期国债和基础设施长期债券。 作为资本市场的重要组成部分，中国债券市场正步入高质量发展 的重大战略机遇期。 在向高质量发展迈进的新历史阶段，债券市场运行呈现出新 的特点，发展面临新的问题，需要各方参与者紧密跟踪市场运行 情况，深度研究市场发展问题，以新发展理念共谋新的发展思路。 市场呼吁债券市场的权威机构能提供一本全面、专业、深入的分 析研究参考资料。为满足大家要求，中央结算公司今年启动编写 债券市场分析研究报告，聚焦分析研究债券市场发展情况和专项 问题。 中央结算公司是国务院为完善债券市场建设、配合金融体系改革而出资成立的金融基础设施机构，是唯一一家从事金融基础 设施服务的中央企业。自成立之日起，中央结算公司就全面深度 参与中国债券市场的培育和建设。多年来，在主管部门的指导下， 致力于推动债券市场高质量发展，已成为中国债券市场重要运行 服务平台、国家宏观政策实施支持服务平台、中国金融市场定价 基准服务平台和中国债券市场对外开放主门户。截至2021年末， 中央结算公司登记托管各类资产约125万亿元，其中，债券资产 87万亿元；管理担保品余额达17.5万亿元，是全球最大的担保 品管理平台；中债3个月期国债收益率作为人民币代表性利率被 纳入SDR利率篮子。编写并发布债券市场年度分析研究报告，是 中央结算公司发挥专业优势、服务市场发展的具体体现。 报告分为三篇，第一篇主要分析债券市场发展所处的宏观经 济金融形势，第二篇主要分析债券市场运行的整体情况和各子市 场的具体情况，第三篇以专题形式深入研究债券市场的主要创新 和重大成就，并提出进一步推动高质量发展的政策建议。报告力 求从专业视角为政策制定者提供决策参考，为市场参与者提供投 资依据，为学术研究者提供实务素材。在编写过程中，我们得到 了有关部门的大力支持。报告内容经过来自监管部门、市场机构、 学术机构等多位专家的严格评审，得到他们的专业指导和热忱帮 助，在此一并鸣