摘 要 ...................................................................................................................VIII Abstract ..................................................................................................................... IX 第1章 引 言 ........................................................................................................... 1 1.1 研究背景与意义 .................................................................................................. 1 1.1.1 研究背景 ................................................................................. 1 1.1.2 研究意义 ................................................................................. 1 1.2 国内外研究现状 .................................................................................................. 2 1.2.1 并购动因的相关研究 ................................................................ 2 1.2.2 并购绩效的相关研究 ................................................................ 4 1.2.3 并购绩效影响因素的研究 ......................................................... 6 1.2.4 品牌并购的相关研究 ................................................................ 7 1.2.5 文献述评 ................................................................................. 7 1.3 研究方法、研究内容及研究框架 ....................................................................... 8 1.3.1 研究方法 ................................................................................. 8 1.3.2 研究内容和研究框架 ................................................................ 8 第2章 相关理论分析 .............................................................................................. 11 2.1 协同效应理论 .................................................................................................... 11 2.2 交易费用理论 .................................................................................................... 11 2.3 市场势力理论 .................................................................................................... 12 2.4 优序融资理论 .................................................................................................... 13 2.5 优势互补理论 .................................................................................................... 13 第3章 维格娜丝并购甜维你的并购概述 ............................................................... 15 3.1 案例背景分析 .................................................................................................... 15 3.1.1 我国纺织服装行业的现状 ....................................................... 15 3.1.2 我国纺织服装行业跨国并购状况 ............................................ 17 3.1.3 我国纺织服装行业跨国并购动因 ............................................ 17 3.2 并购双方概况 .................................................................................................... 18 3.2.1 维格娜丝概况 ........................................................................ 18 3.2.2 甜维你概况 ............................................................................ 19 3.3 并购过程概况 .................................................................................................... 20 3.3.1 并购事件主要进程 ................................................................. 20 3.3.2 对目标公司的价值评估 .......................................................... 21 VII 3.3.3 并购支付方式 ........................................................................ 22 3.3.4 并购后的整合安排 ................................................................. 23 3.4 并购动因分析 .................................................................................................... 23 3.4.1 缓解业绩压力，优化品牌结构 ................................................ 23 3.4.2 获取客户资源，整合销售渠道 ................................................ 24 3.4.3 运营成熟品牌，稳定设计团队 ................................................ 25 3.4.4 促进生产共振，实现设计融合 ................................................ 25 3.4.5 获取充裕现金，提供财务保障 ................................................ 25 第4章 维格娜丝并购甜维你绩效分析 ................................................................... 27 4.1 基于事件研究法的短期绩效分析 ..................................................................... 27 4.2 基于EVA分析法的并购绩效分析 .................................................................... 30 4.2.1 维格娜丝EVA计算 ................................................................ 30 4.2.2 EVA变动分析 ......................................................................... 32 4.2.3 并购EVA价值检验 ................................................................ 34 4.3 基于财务指标分析法的协同效应分析 .............................................................. 34 4.3.1 盈利能力分析 ........................................................................ 34 4.3.2 成长能力分析 ........................................................................ 35 4.3.3 营运能力分析 ........................................................................ 36 4.3.4 偿债能力分析 ........................................................................ 36 第5章 结论与建议 ................................................................................................. 38 5.1 研究结论 ............................................................................................................ 38 5.2 研究建议 ............................................................................................................ 39 5.2.1 企业应选择合适的并购标的 ................................................... 39 5.2.2 企业应选择合理支付方式 ....................................................... 39 5.2.3 企业应完善并购重组财务风险控制机制 ................................. 40 5.2.4 企业应提高资源整合效率 ....................................................... 40 5.2.5 主管部门应鼓励多元化支付方式 ............................................ 41 5.2.6 主管部门应拓宽企业并购融资渠道 ........................................ 41