MBA毕业论文《国美并购永乐-动因、估值与绩效的分析与研究》(91页).rar 摘要 本文撰写的宏观背景体现为：第一，＂十一五规划＂提出＂要进一步扩大国 内需求，调整投资与消费的关系，增强消费对经济增长的拉动作用＂；第二，国 务院下发文件明确指出＂国家将继续加快大型流通企业集团的培育，提高流通企 业竞争能力。加快创新步伐，推进连锁经营，提高流通现代化水平＂。因而，中 国零售业延续了高速增长的势头，以国美、永乐、苏宁、大中等民营企业为代表 的零售连锁企业迅速成长起来。2006年7月25日的国美并购永乐案例正是零 售连锁企业高速发展过程中具有里程碑意义的事件。这桩并购案浓缩了中国家电 连锁企业的发展历程，集中反映了中国家电连锁行业的运营特点，对它的研究将 带给人们很多对于行业健康发展的有益思考。 本文以并购案件发展的时间先后为顺序，选取了并购前后最为重要的三个方 面因素作为分析对象，即：并购准备阶段的动因分析、并购执行阶段的估值分析、 并购整合阶段的绩效分析。通过这三个方面的分析，本文试图把握并购案例的前 因后果，指出并购案件的经验与教训，给行业健康发展提出几点浅薄的建议。 全文结构如下：第一章阐述了研究背景与思路，提出本文的中心议题；第二 章回顾了企业并购的相关理论，为后文的分析奠定理论基础；第三章首先以波特 的五种竞争力量理论为分析框架对中国家电连锁行业进行了总括性分析，描绘出 国美并购永乐的行业背景，随后分别对国美与永乐的发展历程进行了回顾；第四 章的动因分析从两个方面展开，一方面是国美并购的原因，另一方面是永乐出让 动因的分析；第五章通过对并购案件中估值的分析，指出了并购价格是合理的； 第六章通过对于并购后一年多来的财务绩效分析，用事后回顾的眼光来看待并购 的得失成败，审视国美并购后是否达到了预期的设想，进而对并购案例作出相应 的评价；第七章作为全文的总结，通过前几章对整个并购案例的全面剖析，指出 并购案例带给人们的启示与建议。 关键词：并购；动因；估值