新世纪评级 2019年度行业信用展望报告
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7%左右，在去杠杆及限制地方融资背景下固定资产投资持续下滑趋势，建筑施工行业
总产值有所回暖但仍处低速增长态势
2017年，全国实现国内生产总值78.58万亿元，固定资产投资累计完成63.17万亿
元，分别较上年度增长6.89%和7.20%；建筑施工业生产总值增速继续回升，2017年全
国建筑施工业企业完成总产值21.40万亿元，同比增长10.50%。2018年1~9月，我国
实现国内生产总值60.36万亿元，同期固定资产投资完成额累计48.34万亿元、建筑施
工企业完成总产值15.23万亿元，分别同比增长6.7%、5.4%和9.38%，增速均较上年同
期有所下滑；其中受基础设施投资增速回落的影响，固定资产投资增速和建筑业总产值
增速分别较上年同期下滑2.10和1.33个百分点
图表 1.近年来我国GDP、固定资产投资及建筑施工业产值变化趋势
资料来源：国家统计局（单位：亿元）
2017年我国建筑施工企业新签合同金额25.47万亿元，同比增长19.69%；同年末，
建筑施工企业共计88,059家，从业人数5,536.90万人，较上年末分别增长6.07%和6.78%
2018年1~9月，我国建筑施工企业新签合同金额17.93万亿元，同比增长7.46%；但新
签合同增速较上年同期下滑14.54个百分点，主要系2018年以来地方政府投融资监管趋
严，基建投资意愿下降，PPP项目清库，信用紧缩等因素导致。同期末，建筑施工企业
数量为90,215家，较上年同期末增加6,030家；从业人数为4,769.95万人，较上年同期
末增加71.22万人
图表 2.建筑施工行业概况
指标 单位 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年
2018年
前三季度
企业数量 家 79,52881,14180,91183,017 88,059 90,215
从业人数 万人 4,499.314,960.605,003.405,185.24 5,536.90 4,769.95
新签合同额 万亿元 17.4818.4718.4421.28 25.47 17.93
数据来源：国家统计局、Wind
2018年以来，经济形势转变，信用政策收紧，项目审批形势变化，金融监管趋严等
因素综合作用导致基础设施建设等固定投资意愿降低，建筑行业景气度受到影响。但
2018年下半年开始，相关部门连续出台政策进一步规范项目审批同时推动已批复项目的
投资落地。据2018年11月15日国家发改委公布：当年前三季度，国家发改委共审批
核准固定资产投资项目147个，其中审批117个、核准30个，总投资6,977亿元；三季
度审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.83倍，是一季度的2.58倍。以下将
分为房屋建筑施工业、综合交通网络施工业、市政工程施工业、海外工程施工业等细分
子行业对其市场前景进行分析
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1、房屋建筑施工业
2016年以来，我国房地产调控政策继续深化，商品房销售额和销售面积保持增长但
增速持续回落；受保障房及棚户区改造建设拉动影响，房地产开发投资完成额有所增长，
但房地产施工投资增速持续下滑。2017年我国房地产开发投资完成额为10.98万亿元，
其中房地产建筑工程投资完成额为6.89亿元，分别较上年度增长7.00%和3.10%。2018
年1~9月，房地产开发投资完成额8.87万亿元，同比增长为9.95%，投资增速提高主要
依赖于土地购置费用的增长；同期房地产建筑工程投资完成额为4.32亿元，同比下降
3.45%，为近三年首次负增长
近年来我国房地产市场调控深化，多城市楼市政策密集出台且不断升级，同时政府
加快发展租赁市场、推进租售并举，住房制度不断完善。自2016年“9.30”调控开启后，
我国房地产调控政策围绕房住不炒、因城施政总原则，各地陆续出台限购限贷、限价、
限售、摇号购房等政策进行密集调控。2018年上半年度，全国房地产调控政策发布次数
超过180次，累计73个城市进行了调控，出台了135条限购政策，176条限贷政策，51
个城市以及海南省全域实行限售1。截至2018年9月末，商品房待售面积降至5.32亿平
方米，较年初减少0.57亿平方米，库存下降
2018年政府工作报告中强调启动新的三年棚改攻坚计划，2018年全年开工580万
套。同年10月8日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出2018年1~9
月全国棚改已开工534万套，占全年任务的92.07%；同时指出下一步因地制宜调整完
善棚改货币化安置政策，商品住房库存不足、房价上涨压力大的市县要尽快取消货币化
安置优惠政策。尽管未来一段时间内保障房建设和棚户区改造仍能对房建施工业起到一
定的拉动作用，但在融资环境趋紧、房地产调控政策深化的大环境背景下，未来房屋建
筑市场增长乏力
图表 3.2012年以来全国房地产开发概况
指标 2012年2013年2014年2015年2016年 2017年
2018年
1~9月
房地产开发投资额 7.188.609.509.6010.26 10.98 8.87
本年购置土地面积 3.573.883.342.282.20 2.55 1.94
房屋新开工面积 17.7320.1217.9615.4516.69 17.87 15.26
房屋竣工面积 9.9410.1410.7510.0010.61 10.15 5.11
商品房销售面积 11.1313.0612.0612.8515.73 16.94 11.93
商品房销售额 6.458.157.638.7311.76 13.37 10.41
数据来源：国家统计局、Wind（单位：万亿元；亿平方米）
2、综合交通网络施工业
综合交通网络施工业方面，我国加强交通运输补短板建设，2017年完成铁路、公路、
水路固定资产投资3.12万亿元，较上年同期增长11.64%，增速较上年度提高6.98个百
分点。2018年1~9月，我国完成铁路、公路、水路固定资产投资2.22万亿元，同比略
有增长。其中，公路水路完成固定资产投资1.65万亿元，同比增长0.4%，累计完成全
年1.8万亿元投资目标的91.77%
公路建设投资方面，2017年2月国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发
展规划》中提出，加快推进由7条首都放射线、11条北南纵线、18条东西横线，以及
地区环线、并行线、联络线等组成的约11.8万公里国家高速公路网建设；至2020年，
我国公路通车里程达到500万公里，高速公路建成里程达到15万公里。截至2017年末数据来源：中原地产研究中心
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全国公路总里程477.35万公里，高速公路13.65万公里，国家高速公路10.23万公里，
公路建成里程与目标仍有一定距离。2018年1~9月，我国公路建设完成投资15,290.17
亿元，较上年同期略有下降
水运投资建设方面，根据交通部印发的《水运“十三五”发展规划》，十三五期间
水运基础建设目标为到2020年我国沿海港口万吨级及以上泊位达到2,527个，内河高等
级航道里程1.71万公里。截至2017年末，全国沿海港口万吨级及以上泊位1,948个，
三级及以上航道1.25万公里。在水运需求增长趋缓背景下，“十三五”期间水运基础设
施建设尤其是沿海建设强度继续下降
铁路投资建设方面，2017年我国铁路建设完成投资8,010亿元，较上年度略有下滑；
铁路投产新线3,038公里，其中高速铁路2,182公里。2018年1~9月，我国铁路建设完
成投资5,722.89亿元，同比增长4.9%；距完成全年7,320亿元初始投资计划还有一定空
间。根据《中长期铁路网规划》，到2020年铁路网规模达到15万公里，但截至2017年
末我国铁路运营里程为12.4万公里，铁路建设仍有缺口，铁路施工企业仍有一定的市场
空间。2018年10月，国家发改委密集批复了多个高铁项目，投资规模超过1,000亿元，
同时明确表示未来还有35个高铁项目即将开工，投资规模超过1.4万亿元
综上所述，我国公路及铁路投资将持续增长，公路、铁路路网密度不断提高，相应
子行业的建筑施工企业外部经营环境相对向好。然而近年航运贸易量下降导致投资有所
下滑，相应港口建设施工企业受到影响
图表 4.全国公路、铁路、水路投资及建设情况
项目 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年
公路方面
当年公路固定资产投资（亿元） 13,692.0015,461.0016,513.30 17,975.81 21,253.33
年末公路里程（万公里） 435.60446.40457.73 469.63 477.35
年末高速公路里程（万公里） 10.4411.1912.35 13.10 13.65
铁路方面
当年铁路固定资产投资（亿元） 6,657.458,088.808,238.00 8,015.00 8,010.00
当年末铁路营业里程（万公里） 10.3111.2012.10 12.40 12.70
高铁营业里程（万公里） 1.101.601.90 2.20 2.50
水路方面
当年水路固定资产投资（亿元） 1,528.461,459.981,457.17 1,395.66 1,238.88
内河航道通航里程（万公里） 12.5912.6312.70 12.71 12.70
万吨级及以上泊位（个） 2,0012,1102,221 2,317 2,366
资料来源：交通运输部，新世纪评级整理
3、市政工程施工业
市政工程施工业方面，大规模的基础设施建设将为市政基础设施施工企业提供较为
广阔的成长空间和持续发展的有利条件。根据《2016年城乡建设统计公报》2显示，2016
年我国完成城市市政公用设施固定资产投资1.75万亿元，同比增长7.75%，占同期全社
会固定资产投资总额的2.88%，其中道路桥梁、轨道交通、园林绿化和地下综合管廊投
资完成额分别为7,560亿元、4,086亿元、1,676亿元和349亿元。在城市道路桥梁方面，
2017年末我国城市道路长度39.78万公里，道路面积78.89亿平方米，分别较上年末增
长4.02%和4.65%。在园林建设方面，截至2017年末，城市园林绿地面积292.13万公
2 数据来源：中国城市轨道交通协会2018年4月8日发布的《中国城市轨道交通年度统计分析报告》。。