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医药行业2017年度投资策略一次长周期新起点_国泰君安25页

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医药行业 国泰君安
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更新时间:2019/2/12(发布于山东)

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文本描述
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GuotaiJunanSecurities Global Institutions
Chinese Market Investment Summit 2017
一次长周期的新起点
行业评级:增持
证券研究报告2017年04月19日
2017年度医药行业投资策略
姓名:丁丹(分析师)
邮箱:dingdan@gtjas
证书编号:S0880514030001
姓名:于溯洋(研究助理)
邮箱:yusuyang@gtjas
证书编号:S0880115070047
胡博新(分析师)S0880514030007
杨松(分析师)S0880516080004
GuotaiJunanSecurities Global Institutions
Chinese Market Investment Summit 2017
投资要点行业评级:增持
2017年:一次长周期的新起点——更有质量的成长
风险提示:政策执行波动风险、市场风险偏好仍不高
结构性机会、新医保目录的机会;②招标:新药价时代——二次议价取代其对药价的实际影响;③市场准入:新药
监时代——新药品注册管理办法、优先评审、一致性评价;④两票制:新整合时代——进入落地和扩散期;⑤医疗
服务:新改革时代——价格改革、医生多点执业试点继续

新医保目录已发布,有望诞生新的重磅明星,也还需招标/确立医保支付标准/进入临床路径/入院推广等过程后验证
,初步反应预期后,投资标的将聚焦在品种临床价值高、销售实力强的公司——大浪淘沙始见金

值较高且验证周期长的品种预计仍将面临一定压力。结构性行情深化,继续看好估值合理的细分领域龙头
①医药流通:我们判断2017年是两票制推广大年,继续看好受益于市场集中度加速提升的龙头,推荐上海医药、国药一
致、华东医药、嘉事堂
②品牌消费+低估值+国企改革主题共振:东阿阿胶、云南白药、华润三九
③优质处方药:丽珠集团、恒瑞医药
请参阅附注风险提示
GuotaiJunanSecurities Global Institutions
Chinese Market Investment Summit 2017
医药产业20年周期:活跃——繁荣——优化增速15%—20%
利,市场准入宽松
医药工业收入和利润增速
数据来源:NBS,Wind,国泰君安证券研究

请参阅附注风险提示
GuotaiJunanSecurities Global Institutions
Chinese Market Investment Summit 2017仿制药申报提高门

原研药质量和
疗效一致的原

临床试验自查
业未来3年无新
品种
仿制药一致性评价
成基药口服制

限制药占比/辅助
用药
(终端总量和
结构两方面倒
逼)
制药行业供给侧改革——去产能、创新环境优化
请参阅附注风险提示
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看