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机械行业年报与一季报综述_回归成长_关注五大领域机会2017年华鑫证券19页

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证券研究报告·行业报告·年报业绩综述
规范、超越、专业、创新请阅读最后一页重要免责声明1
机械行业年报与一季报综述——回归成长,关注五大领域机会 增持(维持)
报告日期:2017年5月10日
304家机械行业上市公司在2016年共实现营业收入8,708.15亿
元,同比增长11.70%,营业利润295.18亿元,同比下滑12.78%,
归属母公司所有者净利润为242.46亿元,同比下滑22.69%。2017
年一季度机械行业上市公司共实现营业收入2,033.29亿元,同
比增长28.18%,营业利润111.21亿元,同比增长86.45%,归
属母公司所有者净利润92.77亿元,同比增长79.14%

的主要原因是2016年全行业共计提资产减值损失269.78亿元,
是全行业归属母公司所有者净利润的1.12倍,其中*st一重、
中国中车等大型国企计提的资产减值资产损失占比较大。通过
充分计提资产减值损失将助于相关上市公司2017年业绩复苏

2017年一季度,机械行业业绩大幅增长一方面得益于我国2016
年年初开始推行的供给侧改革,该政策促使机械行业下游行业
产能加速出清,短期压制了机械设备的需求,经过一段时间的
产能出清后,上游资源品价格从2016年下半年开始不断走高,
带动部分企业更新设备;另一方面,随着我国消费升级态势逐
步明朗,新能源汽车、信息家电消费持续快速增长,带动其上
游的相关机械设备需求。机械传统周期性子行业与成长子行业
共同发力,促使机械行业整体一季度业绩表现超预期

给侧的改善,对于企业的影响是暂时性的,而需求侧的改善才
是长远的。随着大宗商品价格见顶,本轮由供给侧改革所带来
的机械行业整体业绩修复有望走向终点。我们认为未来机械行
业将更多的是体现结构性的机会。在当下监管加强、流动性收
紧的宏观背景下,应该寻找那些符合我国经济结构调整方向,
具备5-10年快速增长潜力的机械子行业

技(300457);(2)3C装备的智慧松德(300173)、智云股份
(300097)、田中精机(300461);(3)核电产业链的台海核电
(002366)、南风股份(300004);(4)光伏产业链易成新能
(300080)、精功科技(002006);(5)环保的中金环境(300145)、
雪迪龙(002658)

板块增长低于预期

行业研究员:魏旭锟
执业证书编号:S1050513050001
电话:021-54967579
邮箱:weixk@cfsc
1,401.00
1,451.00
1,501.00
1,551.00
1,601.00
1,651.00
1,701.00
1,751.00
1,801.00
机械设备(申万)沪深300(可比)
机械
指数表现(最近一年)
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证券研究报告·行业报告
目录
1.供给端和需求端共同发力促业绩反转 .......... 4
1.1 2016年机械净利润下滑两成 ... 4
1.2 2017年一季度机械行业净利润增长八成 ..... 5
2.2017年一季度,多数子行业经营显著好转 ...... 6
2.1 将机械行业分为35个子行业 ... 6
2.2 2016年子行业总体平稳,2017年一季度多数好转 ......... 7
3.供给改善将结束,未来机械子行业基本面将分化13
3.1 供给侧改革改善边际递减,未来将重回需求拉动 ......... 13
3.2 动力电池将长期维持高增长,锂电设备将供不应求 ....... 13
3.3 3C装备受益于消费升级、技术升级和人工替代的三轮驱动14
3.3 核电和光伏将扛起减排大旗 ... 15
3.4 环保监管不断加强,利好污染监测板块 ..... 16
4.重点公司盈利预测与估值 ....... 17
规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3
证券研究报告·行业报告
图表目录
图表 1 2016年机械行业上市公司模拟年度利润表.......... 4
图表 2 2017年一季度机械行业上市公司模拟年度利润表 .......... 5
图表 3机械行业子行业划分 .......... 6
图表 4 2015年和2016年机械子行业收入及变动情况 ... 7
图表 5 2016、2017年一季度机械子行业收入及变动情况 ......... 7
图表 6 2015和2016年机械子行业归母净利润及变动情况 ....... 8
图表 7 2016、2017年一季度机械子行业归母净利润及变动情况 ......... 8
图表 8 2016年机械子行业主要经营数据和指标 . 9
图表 9 2016年机械子行业其他经营数据和指标 ........... 10
图表 10 2017年一季度机械子行业主要经营数据和指标.......... 11
图表 11 2017年一季度机械子行业其他经营数据和指标.......... 12
图表 12 近年我国PPI指数变动情况 ...... 13
图表 13 未来9-10年我国新能源汽车销量将保持高速增长 .... 14
图表 14 苹果公司每年都会推出一至两款新iphone ..... 15
图表 15计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资增速长期跑赢从业人员增速 ... 15
图表 16十三五规划中到2020年各种电源装机目标 .... 16
图表 17重点公司盈利预测与估值情况 .. 17
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证券研究报告·行业报告
1.供给端和需求端共同发力促业绩反转
1.1 2016年机械净利润下滑两成
截止到2017年4月30日,按照申万一级行业分类,共有305家A股上市公司。其中,st济柴通过资
产重组,变更为中油资本,其主营已不再属于机械行业,由于中油资本体量较大,如果计入机械行业,将
造成行业财务数据失真,因此我们在梳理行业数据时将中油资本剔除

304家机械行业上市公司在2016年共实现营业收入8,708.15亿元,同比增长11.70%,营业利润295.18
亿元,同比下滑12.78%,归属母公司所有者净利润为242.46亿元,同比下滑22.69%。2016年,机械行业
综合毛利率为21.67%,同比下滑0.52个百分点;期间费用率为15.41%,同比减少0.97个百分点。2016
年机械行业增收不增利的主要原因是2016年全行业共计提资产减值损失269.78亿元,是全行业归属母公
司所有者净利润的1.12倍,其中*st一重、中国中车等大型国企计提的资产减值资产损失占比较大。资产
减值计提充分计提将有助于相关上市公司2017年业绩回暖

图表 12016年机械行业上市公司模拟年度利润表(单位:万元)
利润表 2013 2014 2015 2016
一、营业收入 70,470,177 71,947,840 77,959,560 87,081,519
同比增长
2.10% 8.36% 11.70%
减:营业成本 55,300,613 55,952,164 60,661,448 68,211,664
综合毛利率 21.53% 22.23% 22.19% 21.67%
营业税金及附加 408,710 411,176 472,999 747,483
资产减值损失 804,755 1,061,147 1,579,792 2,697,751
减:期间费用 10,052,80011,265,35012,766,07913,420,577
期间费用率 14.27% 15.66% 16.38% 15.41%
其中:销售费用 3,395,848 3,690,943 3,859,478 4,128,056
管理费用 5,819,293 6,414,586 7,654,164 8,194,936
财务费用 837,659 1,159,821 1,252,437 1,097,585
加:公允价值变动净收益 51,894 -47,658 19,219 43,212
投资净收益 458,243 592,225 910,312 908,801
二、营业利润 4,411,380 3,799,134 3,384,301 2,951,838
同比增长
-13.88% -10.92% -12.78%
营业利润率 6.26% 5.28% 4.34% 3.39%
加:营业外收入 1,022,746 1,205,079 1,300,741 1,556,597
减:营业外支出 193,555 137,863 279,038 390,775
三、利润总额 5,240,571 4,866,351 4,406,004 4,117,660
减:所得税 855,865 840,276 937,847 1,155,885
实际所得税率 16.33% 17.27% 21.29% 28.07%
四、净利润4,384,706 4,026,074 3,468,157 2,961,774
归属于母公司所有者净利润 4,067,957 3,678,466 3,136,049 2,424,627
同比增长
-9.57% -14.75% -22.69%
净利润率 5.77% 5.11% 4.02% 2.78%
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看