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长基础》；大华股份深度研究（二）：《大华股份：人力成本与业绩弹性分析》；《大
华股份系列研究（三）：16年报深度分析，一个新时代的大华》；《大华股份系列
研究（四）：细究公司历史的高管变动及影响》；大华股份系列（五）：《17Q1扣
非净利增长38%，PPP项目订单不断落地》；《启动H股上市计划，加快海外业
务拓展，强化PPP项目落地》；大华股份系列（七）：《增资大华智联，加大对智
慧产业园区建设》
表分析看海康威视和大华股份》，分别对两者的估值和财务数据进行对比
云和端的再平衡，智能终端的兴起》中已经阐述。同时也在海内外科技股的估值
体系报告《从始至今：美股、港股、A股计算机行业历史估值研究——海通计算
机投资方法论（7）》中看海康大华的估值空间。从新疆安防看需求的旺盛：《新疆
安防产业的黄金时期，大投资带来大发展》、《新疆安防深度系列（二）：AI带动
产业腾飞，渗透率提升，空间广阔》
们对海康大华的海外业务做了一次梳理
始进军国际市场。经过十年的国际化打拼，取得了不俗的表现。2012年到2016
年的4年期间，海康境外营收CAGR高达68.4%。2016年11月30日，全球知
名的工业媒体a&s 《安全自动化》发布2016年度全球安防50强榜单。继2015
年全球第二、蝉联亚洲第一的佳绩之后，海康威视跃居全球榜单首位。如此亮眼
的成绩，跟公司大力拓展海外渠道建设，积极全球布局和研发投入以及通过外延
扩大海外版图密不可分。从最初的走出去，到“销售产品+解决方案”的模式延伸，
到如今的国际化3.0版图，追随全球化趋势，继续自有品牌的建设，成为一家“世
界级企业”，海康威视的未来拥有较大空间
间，公司境外的营业收入不断的提高，从2009年的1.5亿上升至2016年的50
亿， 7年内大华境外营收CAGR高达64.52%。通过十年的不断发展，公司已建
立全球化的营销服务体系，不断拓展自主品牌的影响力，内伸与外延双管齐下，
积极推进自主品牌实施全球化战略。截至目前，公司已在海外设立了35个分支机
构，覆盖了亚太、北美、南美、欧洲、非洲，向全球180多个国家和地区提供快
速、优质的端到端产品和解决方案服务
行业研究〃信息服务行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
投资要点 ... 5
1. 海康威视海外业务初探 .......... 6
1.1 “出海”十年，五年蝉联全球视频监控第一 ...... 6
1.2 积极扩大国际版图，海外营收占比近30% ........ 6
1.3 海外战略1.0到3.0 ........ 8
2. 大华股份海外业务初探 .......... 9
2.1 表现不俗，名列前茅 ...... 9
2.2 十年高速发展，书写海外业务新篇章 ... 10
2.3 大力推动全球化战略，落地全球化经营 ........... 11
3. 海康大华海外业务高速增长的原因 .. 12
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 海康威视境外营销网络 ... 8
图2 海康威视境外营收收入（亿元） . 8
图3 海康海外“三步走”战略 .... 9
图4 大华股份境外营业收入（亿元） ........... 10
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录
表 1 2016 a&s 全球安防50强前十名单 ........ 6
表 2 iHS 分类排名 ..... 6
表 3 海康威视近5年海外渠道建设情况 ......... 7
表 4 海康威视海外营业收入、增速及占比 ...... 8
表 5 大华股份海外营业收入、增速及占比 ...... 9
表 6 大华股份近年来海外战略部署情况 ....... 11
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