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基金市场策略
A股维持震荡向好，坚定持有优质权益基金
截至上周末，上证指数收于3157.87点，周收益1.11%，深证成指收于10366.77点，周
收益1.72%。中小板指收于6823.52点，周收益1.77%，创业板指收于1807.43点，周收益-0.14%
大盘冲高回落，板块个股多数上涨，中小板表现最好
板块方面，申万28个一级行业，有14个行业上涨，其余均下跌。表现最好的三个行业分
别为家用电器、非银金融、银行，周涨幅分别为7.42%、3.31%、3.08%。另外，食品饮料、房
地产等行业也表现较好。表现最差的三个行业是传媒、综合、纺织服装，周跌幅为2.08%、1.78%、
1.66%
A股冲高回落，基金仓位有所增加。根据Wind测算，截至上周末，公募管理的所有开放
式基金平均仓位52.60%，比前一周末增加1.18个百分点。开放式基金中，从基金类型来看，
上周末，普通股票型基金的平均仓位为80.91%，比前一周末增加0.47个百分点；混合型基金
的平均仓位为50.01%，比前一周末增加1.20个百分点；偏股混合型基金的平均仓位75.23%，
比前一周末增加1.09个百分点。从开放式基金仓位分布来看，混合型基金增加仓位力度最大
图表1：开放式基金平均仓位
数据来源：wind、中投证券整理
2017年6月27日 （星期二） 17：30出刊 总第230期2017年第22期 客服热线：4006008008／95532
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图表2、开放式基金仓位分类
基金类型 偏股混合型 普通股票型 混合型
前一周末 74.15% 80.44% 48.77%
上周末 75.23% 80.91% 50.01%
数据来源：wind、中投证券整理
图表3、基金仓位投资比例分布（按净资产）
数据来源：wind、中投证券整理
图表4、开放式基金仓位分布
仓位分布 90%以上 80-90% 70%-80% 60-70% 50-60% 50%以下
前一周末 13.73% 16.82% 23.78% 17.83% 6.03% 21.80%
上周末 15.66% 18.01% 21.92% 17.53% 4.76% 22.13%
数据来源：wind、中投证券整理
宏观面，5月经济数据稳中向好。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6
亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。从财政部获悉，1-5月，全国国
有及国有控股企业经济运行稳中向好，国有企业收入和利润持续较快增长，利润增幅高于收入
8.1个百分点，煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利。1-5月，国有企业营业总收
入197473.3亿元，同比增长17.4%。1-5月，国有企业利润总额10376.3亿元，同比增长25.5%
政策面，国企改革稳步推进，新股发行节奏有所放缓。中央深改组第三十六次会议26日
召开，审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》等文件。会议强调，今年年底前基本完
成国有企业公司制改制工作，是深化国有企业改革的一个重要内容。要以推进董事会建设为重
点，完善公司法人治理结构，实现权利和责任对等。证监会6月23日核发了6家企业的IPO
批文，筹资总额不超过32亿元
资金面，短线或维持偏紧格局。上周公开市场共有2500亿元逆回购到期，央行总共投放
逆回购1900亿元，故上周实现资金净回笼600亿元，为5月中旬以来资金净回笼量最大的一
周。本周，公开市场将有3300亿元逆回购到期。央行维稳半年末流动性的态度明确，近期公
开市场操作变化，间接证明流动性实现平稳跨季已没有太大问题，短线资金维持紧平衡，但整
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体应无大碍
综合来看，5月份经济数据印证了国内经济稳中向好，国企改革稳步推进，新股发行节奏
有所放缓，均有利于二级市场回暖，半年度资金面临大考，但平稳度过的概率较大，如果因资
金紧张导致市场调整，恰恰是买入机会。预计大盘维持震荡向好格局。操作上，适当调仓换股，
对前期涨幅较大的强势股保持审慎，同时可布局估值合理的成长股，如：苹果产业链、通信、
新能源汽车等板块。基金方面，优质权益基金坚定持有，其余品种也持仓不变
（刘中华）
基金理财池
坚定持有优质权益基金
近期消息面偏暖，A股即将进入中报交易窗口，大盘有望维持震荡向好格局，个股活跃度
明显提升。基金池看，权益基金调整后表现出色，上周增加的国泰新经济 ( 000742.OF )、安
信消费医药主题 ( 000974.OF )两只品种均获得了正收益，而5月2日入池的南方品质优选
( 002851.OF )、嘉实新兴产业 ( 000751.OF )平均累计收益超过10%；债券类基金净值继续
创新高，可继续持有；货币基金收益稳定。以上品种投资者可坚定持有，具体配置见下表：
（刘中华）
图表5：各类型资产配置比例：
投资风格 权益类资产 固定收益类资产 现金（含货币基金）
激进型 50% 35% 15%
稳健型 30% 30% 40%
保守型 10% 25% 65%
注：1、权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金；2、固定收益类资产包括债券、偏债型基金；
图表6：基金理财池
基金分类 推荐时间 产品简称及代码
推荐来累
计涨幅
最大
涨幅
主要建议 推荐人
权益
基金
2017-6-20
国泰新经济
( 000742.OF )
2.10% 2.10% 灵活配置型基金，主投新经济领域。 刘中华
2017-6-20
安信消费医药主题
( 000974.OF )
3.37% 3.37% 主投医药及消费，规模小，历史业绩靠前。 刘中华
2017-5-2
南方品质优选
( 002851.OF )
7.41% 7.41% 主要投资价值型股票，基金经理优秀。 刘中华
2017-5-2
嘉实新兴产业
( 000751.OF )
13.81% 13.81% 主投新兴产业，规模较小，基金经理优秀。 刘中华
债券
基金
2017-5-2
新华纯债添利A
( 519152.OF )
0.74% 0.74% 中长期纯债型基金，业绩稳定，回撤小。 刘中华
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2017-5-16
广发景丰纯债
( 003223.OF )
0.64% 0.64% 中长期纯债型基金，业绩稳步向上。刘中华
货币
基金
2017-6-6
招商财富宝E
( 511850.OF )
4.1%① 1.11② 收益排名靠前，基金经理优秀。刘中华
2017-5-16
兴业稳天盈货币
( 002912.OF ) 4.2%① 1.15②
收益排名靠前，风险小，规模适中。 刘中华
注：基金收益以前复权价计算。①7日年化收益率；②万份单位收益
交易跟踪
部分基金池品种收益统计
基金代码 基金名称 推荐日期 减仓日期 推荐价格 减仓价格 减仓收益 推荐人
001705 泓德战略转型 2016-5-24 2016-7-5 1.009 1.136 12.6% 刘中华
519061 海富通纯债A 2015-1-20 2016-1-5 1.768 2.150 21.6% 孙凯
000117 广发轮动配置 2015-3-10 2015-5-26 1.361 2.346 72.4% 孙凯
377150 上投摩根品质生活 2014-12-16 2015-4-28 1.644 2.380 44.8% 刘中华
000124 华宝兴业服务优选 2015-2-3 2015-4-7 1.385 2.041 47.4% 刘中华
519979 长信内需成长 2014-7-1 2015-3-3 1.009 1.237 22.6% 孙凯
070027 嘉实周期优选 2014-10-28 2015-1-27 1.430 1.866 30.5% 刘中华
151002 银河收益 2014-12-2 2015-1-13 1.262 1.588 25.8% 孙凯
注：交易不计申购、赎回费用。 （刘中华统计）
投资学堂
如何研读基金半年报
基金定期报告是由基金管理人公开发布的关于基金运营情况的报告，也是投资者直接了解
基金全面情况的权威渠道。根据发布周期的不同，报告可分为季报、半年报和年报。相比季报，
半年报披露的信息更加全面，投资者可以从中获得许多有价值的信息，有助于投资决策。对于
投资者来说，通过分析基金的收益来源，了解基金的操作风格，评估基金未来可能的表现很有
必要，而基金半年报为我们提供了较为重要的资料和线索
首先，“赚钱才是硬道理”。基金的业绩列在“主要财务指标和基金净值表现”中。优秀
的业绩是收获理想回报的根本，分析业绩表现应从以下方面着手：第一，关注中长期基金表现
由于短期业绩容易受到意外扰动因素的影响，而中长期业绩更能体现基金管理人的投资管理能
力，所以投资者更应当注重经济中长期的综合表现(例如过去1年、3年)。第二，根据比较基
准评估业绩。公募基金的收益目标是业绩超越比较基准。而一般来说比较基准由股票市场指数
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