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环保_费改税执法刚性增强_环保强监管常态化

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环保 费改税
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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
环保Ⅱ
[Table_IndustryInfo]
环保税专题
超配
(维持评级)
2018年1月4日
一年该行业与上证综指走势比较 行业专题
费改税执法刚性增强,环保强监管常态化
环保税2018年开征,“费改税”稳字当先,整体遵循“税负平移”原则,与排污
费有所不同的是:①强调企业主体责任。排污费在企业申报之后有环保部的核定
环节,双方达成一致后开单。而环保税完全由企业自主申报,企业需要对自己的
申报值负责,风控在后端。②因地制宜,地方政府拥有“定价权”。对于纳税重
头大气和水污染物,各地方可以根据情况自行决定具体数额,税额幅度以最低标
准的10倍为上限。全国一半左右省市费税平移,征收标准不变;环保压力大的
省市征收标准位于中上区间,北京最高以10倍上限收缴。③税收优惠更多。排
污费制度只规定了一档减排税收减免,即纳税人应税大气或水污染物的浓度值低
于规定标准50%的,减半征收排污费。而环保税中增加一档纳税人排放应浓度值
低于国家和地方规定的污染物排放标准30%的,减按75%征收环境保护税。④
环保税中央不再参与分成。排污费是实行中央和地方1:9分成,而环保税全部
作为地方收入,中央不再参与分成。⑤环保税由税务部门征收,不再硬性要求专
款专用。之前排污费由环保部征收要求专款专用;环保税并未规定用途,且由税
务部门征收,环保部门负责监测、信息共享、和异常情况的复核

环保税与排污费相比最大的特点是它拥有更强的法律效应。如果出现违法违规行
为,除行政处罚外,可以依法采取强制措施追缴税款、滞纳金;对于构成刑事犯
罪的,还可追究刑事责任,征管力度和执法力度都大幅增加。经测算,2014-2015
年排污费实际缴纳比例约为30%左右,收缴率偏低,未来环保税的法律效应加上
排污许可证制度为环保税提供的重要数据参考将相辅相成,提高实缴率

费改税之后,排放量计算的认定优先顺序有所调整,排污费征收时不被认可的企
业自主监测得到重视。环保税的认定顺序是①自动在线监测数据;②企业自行监
测数据(包括委托有资质的第三方机构或者企业自行监测);③在监测数据缺失
的情况下使用产排污系数或者物料衡算法,认定顺序的变化利好环境监测市场

环保税的征收标志着环保产业进入发展“新周期”,看好工业环保持续表现:①
环保监管高压常态化+企业盈利显著改善,工业环保投资需求有望加速释放;②
工业排放标准陆续提升是必然,标准深度和广度上有望不断超预期;③监管加强、
环保税实施,订单向优势企业集中是必然。④商业模式或从工程向第三方运营转
变。板块性机会:环境监测领域:推荐聚光科技、理工环科;工业治理领域:推
荐东江环保、金圆股份、龙净环保、清新环境、上海洗霸、久吾高科、万邦达

重点公司盈利预测及投资评级
公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPSPE
代码 名称 评级 (元) (百万元) 2017E 2018E2017E 2018E
300203 聚光科技 买入 35.55 16,087 1.27 1.5528.0 22.9
002672 东江环保 买入 16.25 14,434 0.53 0.6930.6 23.7
002573 清新环境 买入 22.73 24,506 0.96 1.2123.6 18.7
002322 理工环科 买入 18.78 7,475 0.76 1.0324.6 18.2
资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测
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2017-11-27
证券分析师:陈青青
电话: 0755-22940855
E-MAIL: chenqingq@guosen
证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513050004
证券分析师:吴行健
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0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
J-17M-17M-17J-17S-17N-17
上证综指环保Ⅱ
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内容目录
排污费的“前世今生”3
排污费1982年开始实行,已有36年历史 ...... 3
排污费占财政收入比例小 ........... 3
排污收费刚性不足,预计实际缴纳额约30% .. 5
环保税:“绿色税制”的点睛之笔,标志中国
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