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模达10亿元以上的私募证券基金管理人数量为288家，占比仅为3.40%，而规模在1亿元
以下的管理人数量为6846，占比80.81%。显然，拥有较强自主发行能力的私募证券基金管
理人仍是少数，绝大多数管理人的管理规模还没有达到行业平均水平
下，“一九分化”的行情主导了2017年的A股市场,大盘蓝筹上涨强劲,大消费和金融板块表
现抢眼, “漂亮50”吸引了权益市场大部分资金。上证50、中证100和沪深300指数分别
以25.08%、30.21%和21.78%的幅度领涨。2017年债市全面入熊，在金融监管持续趋严、
降杠杆、防风险的格局下，债市整体震荡下行。一季度、二季度和四季度的债券收益率曲线
上行明显。从指数上看，利率债相关指数表现相对信用债较弱，中证国债、金融债指数分别
下跌1.87%和0.64%，中证企业债、中票和短融则分别上涨1.3%、1.5%和4.23%
为主的股票多头、股票多空和私募FOF指数的超额收益最大。债券市场在金融监管持续趋严、
降杠杆、防风险的格局下，债市整体震荡下行。今年上半年期货市场波动性机会较少，而三
季度以来部分品种，尤其是黑色系的波动行情给CTA策略带来了较好的收益表现，但9月
则开启回调节奏，几乎跌回期初水平
2017年以来自主管理和顾问管理在50亿以上的投顾公司产品累计收益率分别为13.78%，
15.34%，几乎是0-1亿规模管理人的三倍，远高于其他管理规模水平的投顾公司
加，而且会远远超过公募；二是行业集中度会提升，私募行业“强者恒强”，业绩分化更为
明显；三是 FOF作为中长期的资产配置工具，结合中国养老金市场，业务规模将持续增长；
四是国内私募进一步走向国际化，一部分外资的资金也会交给中国的私募机构管理；五是外
资进入带来“鲶鱼”效应，有效促进私募行业发展
注：请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页 共19页私募云通通晓私募
一、私募基金行业概况
根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2017年年底，私募基金共备案
66418只；私募管理人共22446家；总体管理规模（实缴）由2016年年底的78911
亿元增长至111003亿元，增长率为40.67%
1.1 私募基金发展出现分化现象，证券类私募管理人占比明显下
滑
根据基金业协会公布数据显示。截至2017年12月底，私募基金管理人数量为
22446家，较2016年年底增长了5013家；已备案基金数量增长42.82%，达到66418
只；总体管理规模（实缴）由2016年年底的78911亿元增长至111003亿元，增
长率为40.67%
2017年私募基金发展出现了分化现象，与私募股权、创投基金和其他基金的快
速发展不同，私募证券基金基本停滞不前，实缴规模甚至出现大幅倒退现象。2016
年7月基金业协会发布私募新规，旨在清理空壳私募，规范整体行业，私募基金管理
人数量出现骤降，在2016年底私募基金管理人为17433家，同比减少了近三成
新规正式实施至今（2016年7月至2017年12月）新备案登记私募证券基金
管理人为858家，增速为11.28%，同期私募股权、创投基金管理人增长了57.18%，
其他基金管理人增长了69.35%。私募证券基金管理人占比出现明显下滑
由于私募新规，部分尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人为避免被注销
登记，集中在清理空壳节点前备案产品，私募基金产品在2016年出现跳跃式的增长
此后，私募基金数量一直稳步上升中。进入2017年后，由于上半年证券市场行情的
低迷，私募证券基金增速十分缓慢，随着下半年的行情回暖，增速也有所好转，但远
不及私募股权、创投基金和其他基金
表1：2016年-2017年中国私募基金备案情况
2017年 2016年
基金管理人
（家）
已备案基金数
量（只）
实缴规模
（亿元）
基金管理人
（家）
已备案基金数
量（只）
实缴规模
（亿元）
合计 22446 66418 111003 17433 46505 78911
私募证券基金 8467 32216 22858 7781 27015 27661
私募股权、创投基金 13200 28465 70913 9206 17932 46897
其他基金 779 5737 17232 446 1558 4353
资料来源：中国基金业协会，私募云通整理
注：请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页 共19页私募云通通晓私募
图1：2016年-2017年私募基金实缴规模（亿元）
资料来源：中国基金业协会，私募云通整理
1.2 证券类私募实缴规模持续缩水
在规模方面，截至12月底，相比2016年底数据，私募股权、创投基金实缴规
模增长了24016亿元，其他基金实缴规模增长了12879亿元，纷纷创出历史新高
与之相对应的，私募证券基金实缴规模今年以来却缩水4803亿元。值得注意的是，
基金业协会在2017年3月调整了统计口径，此前是直接根据基金类型统计数量及规
模，调整后改为对于同一私募基金管理人管理不同类型私募基金的，产品规模按其所
属私募基金管理人的机构类型归类统计。受此影响，私募证券基金实缴规模4月就缩
水2000亿左右，因此缩水幅度并没有表面上如此巨大
但从今年4月至今，证券类私募实缴规模仍就在持续缩水，缩水幅度为1138亿
元，同期私募股权、创投基金实缴规模增长了14988亿元，其他基金实缴规模增长
了7670亿元。私募股权类基金的高速增长主要得益于是政府资金、国有企业、保险
资管的资金及各大金融机构的资金涌入。相较于欧美等发达市场，国内私募股权类基
金市场仍旧处在较早的发展阶段
1.3 私募基金管理人仍集中在北上深
根据基金业协会数据显示，私募基金管理人注册主要集中在上海、深圳、北京三
地，数量分别为4581家、4377家和4108家。从办公地址来看，私募基金管理人
主要集中北京、上海、深圳，分别为5310家、4660家和 3378。上述三市分别为
我国长三角、珠三角、京津冀三大经济圈的核心城市，他们在资金、金融创新、策略
创新、配套服务等方面都为私募发展提供了极大的便利。此外，高净值人群也主要集
中在上述地区，存在巨大的理财需求
注：请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页 共19页私募云通通晓私募
表2：私募基金管理人按注册地分布情况
序号 辖区名称 私募基金管理数量（家） 管理基金数量（只） 管理基金规模（亿元）
1 上海 4581 19100 24860
2 深圳 4377 12143 16687
3 北京 4108 12482 26001
4 浙江（不含宁波） 1807 5127 6112
5 广东（不含深圳） 1382 3279 4274
6 江苏 1024 2601 4771
7 宁波 653 1652 2605
8 天津 452 1544 5792
9 四川 367 669 1747
10 厦门 327 613 603
资料来源：中国基金业协会，私募云通整理
图2：2017私募管理人注册地分布图（统计日期2018-1-12）
资料来源：中国基金业协会
1.4 证券类私募管理人规模两极分化较为严重
截至2017年 12月底，已登记的私募基金管理人有规模的共19049家，平均
管理数量为3.48只，平均管理规模为5.83亿元。私募新规实施之后，私募证券基金
管理人平均管理产品数量和规模都有一个显著提升。证券类基金管理人平均管理产品
数量为3.80只产品，平均管理规模为2.70亿元，管理规模整体仍小于平均水平
根据基金业协会备案数据显示，自主发行基金规模达10亿元以上的私募证券基
金管理人数量为288家，占比仅为3.40%，而规模在1亿元以下的管理人数量为
6846，占比80.81%。显然，拥有较强自主发行能力的私募证券基金管理人仍是少数，
绝大多数管理人的管理规模还没有达到行业平均水平，两极分化现象较为严重
注：请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页 共19页私募云通通晓私募
顾问管理基金规模达10亿元以上的管理人有170家，占比16.65%，1亿元以
下的有517家，占比50.64%。其中有6家管理人自主发行和顾问管理基金规模均超
过50亿元，分别是淡水泉投资、重阳投资、高毅资产、景林资产、合晟资产和乐瑞
资产
2017年新发证券类私募产品的数量在15只以上的百亿级私募机构有11家，其
中合晟资产、高毅资产、映雪投资和景林资产是今年最“高产”的百亿级私募，今年
以来发行数量均在30只以上
图3：私募证券基金管理人平均管理规模图4：私募证券基金人按规模分布
资料来源：基金业协会，私募云通整理资料来源：基金业协会，私募云通整理
表3：2017年私募基金管理人按注册地分布情况
自主发行 顾问管理
规模 数量 占比 数量 占比
50亿以上 54 0.64% 36 3.53%
20-50亿 93 1.10% 60 5.88%
10-20亿 141 1.66% 74 7.25%
1-10亿 1338 15.79% 334 32.71%
0-1亿 6846 80.81% 517 50.64%
合计 8472 100.00% 1021 100.00%
资料来源：中国基金业协会，私募云通整理
表4：自主管理和顾问管理规模超过50亿的私募管理人
私募机构 主要策略 代表人物 成立时间
淡水泉 股票 赵军 2007
重阳投资 股票 裘国根 2009
高毅资产 股票 邱国鹭 2013
景林资产 股票、定增 蒋锦志 2004
合晟资产 债券 胡远川 2011
乐瑞资产 债券、宏观 唐毅亭 2011
资料来源：中国基金业协会，私募云通整理
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