风险与机遇并存
——2017年互联网传媒行业中期策略报告
证券研究报告
长城证券研究所互联网传媒组
刘浩然0755-83464814
执业证书编号：S1070517070001
联系人：何思霖
从业证书编号：S1070115120058
联系人：张正威
从业证书编号：S1070115100009
核心观点
整体而言依然维持着相比其他行业更高的增速，可以重点关注安全边际更高的行业
龙头，同时部分超跌的具有护城河的个股已经具有较明显的配置价值

期结束高峰，预计2018年将会是业绩承诺期后并表利润下滑及商誉风险爆发的高发
期；在通过外延并购获得的利润不及预期的情况下，不仅公司利润的并购增厚效应
下降，还需要提防因此而产生的商誉减值的“双杀”效应；关注优质外延并购以及
坚实内生增长相统一，两者协同发展的真成长是传媒行业接下来的投资策略

高护城河营销行业龙头；出版行业龙头公司等；
件等；重点公司推荐
迅游科技、万达院线、中国电影、省广股份、中南传媒等行情回顾行情回顾——行情表现疲弱
而创业板指下跌27.71%，下跌最为明显。而传媒指数更是出现深度回调，中信
传媒指数录得37.71%的跌幅，在中信29个行业中跌幅第一。-50.00%
-45.00%
-40.00%
-35.00%
-30.00%
-25.00%
-20.00%
-15.00%
-10.00%
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0.00%
上证综指 创业板指 中信传媒指数
资料来源：Wind，长城证券研究所整理
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