K12民办学校培训资料 中泰教育团队 鞠兴海/范欣悦 2017年6月25日 证券研究报告 目录 一、K12民办学校分析框架 二、K12民办学校经营数据分析 三、K12民办学校财务情况对比一、K12民办学校分析框架 31.1公司业绩拆分框架 公司 业绩 收入 外延扩张 内生增长 学生数量 学校数量 ARPU值 学校使用率 扩张计划 品牌美誉度、 学校成熟度 学费提价 增值服务 营利性选择 毛利率 期间费用率 使用率 固定成本 教师薪酬 折旧摊销 品牌美誉度、 学校成熟度 其他公办、民 办学校薪酬 新开学校资本 投入 可变成本 来源：中泰证券研究所
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