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证券研究报告
专题报告
华强方特旗下《熊出没》系列电影票房已破10亿，国产动漫打造
“核心IP+全产业链整合”成趋势
2017年2月9日
袁季(分析师、首席研究官)陆彬彬（研究助理）
电话： 020-88836102020-88831176
执业编号： A1310512070003
邮箱： yuanj@gzgzhslubinbin@gzgzhs
【导语】
作为2017春节当天唯一一部上映的动画电影《熊出没之奇幻空间》，在主流商业片的环
绕中意外取得系列电影历史最佳成绩，口碑在春节档电影之中也位居前列，根据艺恩票房数
据库统计，截至2月10日，《熊出没之奇幻空间》票房已经突破4亿元大关，达4.48亿元

新三板挂牌公司华强方特（834793）正是《熊出没》系列电影的出品方，此前于2014年
发行的《熊出没之夺宝熊兵》累计获得票房2.48亿元，2015年发行的《熊出没之雪岭熊风》
累计获得票房2.96亿元，2016年发行的《熊出没之熊心归来》累计获得票房2.87亿元。至
此，“熊出没”系列电影总票房已突破10亿元，达12.79亿元

国产动漫正在不断地成长，而目前新三板中也有了不少属于动漫行业的挂牌企业，广证
恒生将分析对照美漫、日漫的产业运作模式，希望借此为国漫市场带提供一定的借鉴意义，
同时对新三板中的动漫企业进行了分析

一、“政策+新媒体+需求”带动下的中国动漫产业
动漫产业是以“创意”为核心，以动画、漫画为表现形式，包含动漫图书、报刊、电影、
电视、音像制品、舞台剧和基于现代信息传播技术手段的动漫新品种等动漫直接产品的开
发、生产、出版、播出、演出和销售，以及与动漫形象有关的服装、玩具、电子游戏等衍生
产品的生产和经营的产业

动漫产业在我国是一个高速发展的新兴文化创意产业，是资金密集型、科技密集型、知识
密集型和劳动密集型的产业集群，近年来产值逐年攀升，2015年动漫行业产值达1132亿元，
突破千亿大关；然而从增长率来看，从2011年的32.06%到2015年的13.2%，

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图表1 2010-2015年动漫产业产值（亿元）不断攀升，2015年已突破千亿
资料来源：中商情报，广证恒生
近年来，在“政策+新媒体+需求”的带动下，我国动漫产业发展空间巨大。随着“十三
五”规划纲要计划把文化产业建设成国民经济的支柱性产业，以及社交平台、视频网站等互
联网新媒体对动漫产业发展的驱动力日渐增强，在动漫全龄化发展和“家长经济”规模不断
扩大的需求引领下，中国动漫产业正在进入以IP为核心，跨形态、跨媒介、跨行业融合发
展的新时代

1.1、政策助推中国动漫产业发展
从2008年开始，为了促进中国动漫行业的发展，中国各部委单位出台了许多政策。其中
包括广电总局、文化部等相关单位

图表2 中国关于动漫行业相关政策
时间 发布单位 政策名称 具体内容
2008年 国家广电总
局
《广电总局关于加强
电视动画片播出管理
的通知》
规定自2008年5月1日起，全国各级电视台所有频
道不得播出境外动画片的时段，由原来的17:00至
20:00延长至21:00
2011年 文化部、财
政部、国家
税务总局、
海关总署
《动漫企业进口动漫
开发生产用品免征进
口税收的暂行规定》
对经认定的动漫企业进口动漫开发生产用品实施免
征进口税收政策，免税税种包括进口关税及进口环
节增值税
2012年2月 文化部 《文化部“十二五”
时期文化产业倍增计
划》
提出力争到2015年，动漫业增加值超300亿元，着
力打造5至10个在国际上具有较强竞争力和影响
力的国产动漫品牌和骨干动漫企业

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201020112012201320142015
产值/亿元增长率
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2012年5月 文化部 《文化部“十二五”
时期文化改革发展规
划》
加快发展动漫、游戏、网络文化、数字文化服务等
极具活力的新兴文化产业，构建结构合理、门类齐
全、科技含量高、竞争力强的现代文化产业体系

2012年6月 文化部 《”十二五“时期国
家动漫产业发展规
划》
规划明确“十二五”期间，将着力打造5至10个
知名国产动漫品牌和骨干动漫企业
2015年 文化部 《2015年扶持成长型
小微文化企业工作方
案》
重点扶持成长型小微文化企业
2016年8月 文化部、财
政部、国家
税务总局、
海关总署
《关于动漫企业进口
动漫开发生产用品税
收政策的通知》
“十三五”期间继续实施动漫企业进口动漫开发生
产用品税收政策。自2016年1月1日至2020年12
月31日，经国务院有关部门认定的动漫企业自主
开发、生产动漫直接产品，确需进口的商品可享受
免征进口关税及进口环节增值税的政策

资料来源：各部委，广证恒生
1.2、社交平台、视频网站等互联网新媒体助推动漫发展
2016年我国手机网民规模达6.95亿，较2015年增加7550万人，网民中使用手机上网人
群占比95.1%，相比2015年增长5个百分点，互联网的发展给动漫行业的传播和发展提供了
十分便利的条件

图表3 互联网普及率稳步增长，助推动漫发展
资料来源：CNNIC, 广证恒生
互联网和众多动漫APP利用社交平台、视频网站等方式交叉纵横，实现了多媒体、多角
度、多渠道、立体化的传播模式，让动漫摆脱了书籍和电视的束缚可以随时随地传播。目前
各大主流视频平台均有自己独播的动漫资源和板块，除此之外A站、B站、酷米、淘米等动
漫垂直平台在网民尤其是青年网民中上间大受欢迎。而在这些新媒体平台上崛起的弹幕文化，
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网民规模/万人互联网普及率