文本描述
摘要
进入21世纪レッ来,中国经济保持了多年高速增长,经济结构转型成效明显,
国民收入也大幅增加,中国市场成为世界前列的市场,也成为全球第二大经济体。
同时,中国的对外开放的程度和深度、广度也达到了前所未有的地步,大量的外
国资本及相应的技术、管理经验和投资模式、金融工具也随之引进、应用到中国,
中国成为全球最有活力的经济体。
相应地,随着中国经济的发展,社会资本和财富的规模也大幅增加,民间资
本越来越充裕,在中国产业投资的主体和模式中,出现了一支新的力量,就是化
募股权投资基金。
在2014年W前的若干年里,我国私募股权投资基金主要依赖于投资的项目公
司通过在资本市场IPO上市而实现获得高回报的投资退出。但是,对于中国众多
的中小企业来说,能够通过IPO上市的企业的数量毕竟是非常有限的,这就从末
端上限制了中国私募股权投资的退出通道,从而限制了私募股权投资基金的顺利
发展。而且,国内证券市场还处在新兴+转轨的阶段,发行制度经常非正常波动,
单一的依赖项目公司IPO而获利退出的渠道越来越窄,越来越难。这些在客观上
要求私募股权投资基金在运营管理上转换思路,寻找新的投资业务模式和盈利模
式。
而随着中国资本市场的发展及监管制度的逐步健全,上市公司有了内在动力
提升业绩、増加市场规模和公司市值,因而会越来越多地通过并购重组来实现横
向扩张或上下游产业链整合。
为此,本文建议,私募股权投资基金应主动拓宽投资退出渠道,拓展投资业
务模式和盈利模式,W参与上市公司的并购重组为主要的获利退出方式,可W大
大増加获利退出的机会,实现高回报,而且缩短了收回投资的时间周期。这在中
国目前的宏观经济和产业经济条件下,是必要的,也是完全可行的。
本文结合中国私募股权投资基金的发展过程,介绍了私募股权投资基金的主
要业务模式和流程要点,分析了中国目前出现的并购重组的热潮给股权投资基金
退出带来的机会,并结合案例说明了私募股权投资基金参与上市公司并购重组交
易时的操作要点和关键。
关键词:私募股权投资基金,退出方式,上市公司并购重組
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