前言
随着我国资本市场的发展，证券投资基金作为一种集合投资的理财产品，越来越受到我
国投资者的青睐，整个基金业也得到了令人瞩目的发展。然而,随着基金公司及基金品种的
大量增加，对于普通投资者来说，如何选择基金成为了一个主要挑战。
基金经理，作为基金投资的实际操作者，是影响投资收益的根本因素之一。有投资者认
为,选基金就是选基金经理。国内外研究也证明，基金经理的更换对基金的业绩有明显影响。
因此，本文尝试对中国本土基金经理进行研究，探讨具有什么样特征的基金经理才最有可能
获取超额收益，给投资者带来回报。同时希望研究成果能够为普通投资者和基金公司选择基
金经理时提供有益参考。
本文的创新之处在于，在研究分析过程中，选择从基金经理的角度出发，即确定样本为
基金经理，而并非是基金产品。然后以基金经理自从业以来的累积业绩表现作为被解释变量。
这样的方法着眼于基金经理在职业生涯当中的总体表现，往往时间跨度更长，包含了在不同
基金任职的业绩，更能客观的考察基金经理的能力。行文结构如下：
第一章首先回顾了国内外基金业的发展状况，简述了在国内市场条件下个人投资者选择
基金时考虑的因素以及影响基金业绩的主要因素；
第二章为文献回顾，综合介绍了国内外文献中对相关问题的研究结果；
第三章为实证研究，以国内开放式基金中股票型及偏股型基金为样本，采用OLS多元回
归的分析方法，探寻基金经理个人特征与基金业绩的联系；
第四章为研究结论，并结合中国基金业基金经理从业的现状，提出了一些改进措施和建
议。
第1章研究背景及意义
1.1我国证券投资基金业基本状况简介
证券投资基金具有集合理财，专业管理，组合投资，分散风险等优点，从诞生至今已有
百余年的历史。自上世纪70年代美国货币市场基金崛起以来，证券投资基金进入了一个发
展的快车道，尤其是近二十年来,发展尤其迅速,对世界金融体系产生了深远的影响。根据美
国投资公司协会（ICI）的统计，截止2011年第三季度末，全球共同基金资产为23.13万亿
美元，约等于中美两国当年GDP总和。目前，从全球范围来看，基金业已经与银行业、保险
业等一道，成为金融支柱产业之一。
随着我国资本市场的发展，从90年代初开始，我国也进行了投资基金的探索与实践。
我国第一批投资基金包括1991年7月成立的珠信基金以及同年10月成立的武汉证券投资基
金和深圳南山风险投资基金，这三个基金构成了我国投资基金市场的雏形。第一支开放式基
金是2001年9月成立的华安创新证券投资基金。
虽然我国证券投资基金从其诞生至今只经历了二十年的时间,但无论是从基金产品数
量，基金管理公司的数量以及资产规模上都呈现出超常规发展的势头。
1.1.1我国基金规模迅速扩张
中国证券业协会公布的统计资料显示：“截止2011年12月31日，我国已发行基金的
66家基金管理公司旗下共有基金914只。管理的基金资产份额总规模为26464.65亿份。仅
2011年度就有63家基金管理公司新设立基金211只，首次募集规模为2771.68亿份。证券
投资基金已经成为了重要的理财工具，是我国资本市场中最为重要的机构投资者。”（中国
证券业协会，《关于通报基金管理公司2011年度基本经营数据的通知》）
而来自Wind资讯的数据显示，截止到2011年末，总资产排名前十的基金管理公司资产
总额达到了10688亿元，约占国内所有基金管理公司的40%。