摘要
随着全球经济的迅速发展,实施海外并购是我国企业参与全球竞争、迅速做
大做强的必由之路。海外并购是企业积累资本、获取资源、增加全球竞争力的重
要途径。受金融危机的影响,许多海外公司的资产价格下降,公司为渡过难关,
选择寻求海外投资者,因此,我国企业加大了海外并购的力度。但是我国企业在
实施海外并购中遇到了很大的阻力,企业要面对信息不对称风险、财务风险和并
购整合风险等来着多方面的挑战。统计数据显示,企业海外并购的失败率超过50%,
没有很好的控制财务风险是企业海外并购失败的重要因素。
本文分析了我国企业实施海外并购时遇到的财务风险,提出相应的防范措施,
进而为其参与海外并购提供理论与实践指导。本文首先详细梳理了国内外对海外
并购财务风险的研究成果,界定了海外并购财务与海外并购的风险的概念,为我
国企业海外并购的定价风险、融资风险、支付风险和并购后的整合风险提供理论
基础。为了进一步检验企业海外并购的财务风险,本文对我国企业海外并购中的
定价风险、融资风险、支付风险和并购后的财务整合风险做了进一步探讨,并提
出了我国企业海外并购财务风险的分析方法。
本文根据吉利集团并购沃尔沃汽车的案例,详细分析了其前后财务指标的变
化,并分析了该指标的变动对并购业务财务风险的影响。最后针对我国企业海外
并购旳定价风险、融资风险、支付风险以及财务整合风险提出具体的财务风险防
范措施。
关键词:中国企业海外并购财务风险风险防范
1绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1选题背景
当前,世界经济全球一体化的趋势势不可挡,各国企业为了实现国际化目标,
越来越认识到参与全球竞争的重要性与必要性。与发达国家的企业相比,中国企
业参与全球竞争的时间较短,但近几年来随着经济一体化的不断加深,中国企业
加入了企业海外并购的大潮中,走上了参与国际竞争、业务全球化的战略发展道
路。2008年以来,发端于美国的金融危机在全球肆虐,导致不少发达国家资本市
场股票市值暴跌,股市资金供给不足,上市公司对外来资本需求激增。在此背景
下,很多国外政府迫切需要同中国建立起更为坚实的合作渠道,允许中国投资并
购海外优质资产或先进技术。此外,由于国际能源资产价格持续下跌,一些国家
的企业陷入困境,等待破产或被并购,谈判条件不断降低,使中国企业投资成本
下降。对于中国企业来说,迎来了一个海外并购的好时机。中国企业并购的步伐
进一步加快了,据苏格兰皇家银行出具的2008年相关研究报告指出,以价值量为
计算依据,海外并购业务已占据中国整体并购交易的47.6%;从数量角度,则约占
10%。2009年上半年,中国海外并购交易金额更以101亿美元占据全球并购交易
额的10%,占据亚太区总交易额的30%以上。同2003年中国区并购交易占全球份
额不足40%的比例可以看出,为了满足经济全球化的发展需求,缓解经济发展同
资源短缺的矛盾,中国企业海外并购的步伐在逐步加快,并购领域和规模也进一
步扩大。
1-1.2选题意义
尽管中国企业海外并购的速度不断加快、规模不断扩大,但是纵观近期中国
企业的海外并购案,其道路曲折,有喜有忧。回首中国企业的海外并购历程,每
出一步都异常困难,并购过程中的各种困难导致并购过程一波三折购;并购后的
企业整合不成功也会导致并购失败。
分析我国企业海外并购的案例后可以看出,企业海外并购的政治风险、法律
风险、市场风险以及整合风险等,都会对企业的并购成本产生影响,进而影响企
业的财务风险。企业实施海外并购时要对被并购企业的价值做出评估,实施可行
性分析,筹措并购资金,确定合理的支付方式等,每-个环节都涉及到财务管理