2013-2014 地址：北京市东长安街1号东方广场E1座21层2109室 邮编：100738 电话：8610-85183584 传真：8610-851**835 网址：www.cvca 本报告由中华股权投资协会撰写。本报告的最终解释权和所有权属于中华股权投资协 会。未经允许，任何个人、机构或公司不得擅自复制或者翻译成其他语言版本。违反 版权者，中华股权投资协会将追究其法律责任。 本报告所载的各种信息和数据等仅供参考，本报告所载的观点和判断仅代表我们的客 观分析，中华股权投资协会不对相关资料的准确性、充足性或完整性做出任何保证， 也不对据此发生的投资决策和行为负任何法律责任。 ChinaVC/PEIndustrySurveyReport 2013-2014 版权说明及免责声明 鸣谢 2013年11月底至2014年2月底，CVCA研究团队开展了“2013-2014年中国VC/PE行业发展状 况年度调研”。此次调研是CVCA连续第四年对中国VC/PE行业发展状况进行调研。CVCA研究团 队在对调研获得的第一手数据整理和分析的基础上撰写完成《2013-2014年中国VC/PE行业发展 与趋势调研报告》。本调研报告旨在总结2013年度中国VC/PE行业的发展现状，评估VC/PE行业 的发展环境，展望2014年VC/PE行业发展趋势，并通过与2010年至2012年的调研结果进行比较， 为VC/PE从业者及相关机构提供有价值的帮助和参考。本次调研得到了CVCA会员单位以及大中 华区VC/PE的专业人士的大力支持与配合，在此我们表示衷心的感谢！中华股权投资协会 行业总体状况 ·行业发展有所好转，洗牌调整仍在进行当中 ·政策环境改善明显，满意度呈上升趋势 ·“募”与“退”两头压力巨大，亟待改善和优化 ·设立环境改善最大，人才中介服务持续优化 LP发展状况 ·LP投资呈现分化，投资组合调整力度加大 ·过半数LP投资组合账面回报IRR介于10%-25%之间 ·基金的二级市场需求进一步显现 ·超六成LP享有基金协议之外的特殊优惠条款 GP发展状况 ·投资同比呈现回升趋势 ·投资项目估值同比趋于合理 ·LP出资违约率较去年显著上升 ·超四成GP管理的基金中LP转让过基金份额 ·退出案例数量增加，M&A成为首选 ·团队扩张趋势进一步放缓 ·薪酬水平稳定中有所增加 ·超过六成机构没有在前海和上海自贸区布局 核心发现 2013年发展回顾 2014年趋势展望 ·信心指数与去年持平，整体保持乐观 ·超五成对未来一年中国经济前景充满信心 ·多数业内人士看好十八届三中全会后业内发展 ·未来一年LP投资仍然呈现一定分化趋势 ·基金募集意愿持续增强，有限合伙制架构成为必选 ·国企改制和早期项目最具投资价值 ·生物医药持续成为最受关注的投资热点 ·香港主板取代国内主板成为IPO退出首选 ·业内人士观望新三板退出及投资机会 ·投资机构依然保持较高的行业人才需求 ·相比前海，投资机构未来在上海自贸区布局意愿强烈中华股权投资协会 调研样本 本次调研采取问卷形式，调研对象为中国VC/PE行业主流机构的高层代 表，他们来自于国内外的机构投资者（下文中简称“LP”）、外资背景和本 土背景的VC/PE机构（下文中简称“GP”）。 本次调研共获得45份有效反馈。其中，LP占26.7%，GP占73.3%。 LP 26.7% GP 73.3% 国内LP 53.8% 国外LP 46.2% 在参加调研的LP中，国内LP占53.8%，国外LP占46.2%。在参与调研的GP 中，管理PE基金的占72.7%，管理VC基金的占27.3%；47.8%的GP同时管理人 民币基金和美元基金，43.5%的GP仅管理美元基金，这表明管理双币种基金以 及外资GP是参与本次调研的主流机构。中华股权投资协会 VC基金 27.3% PE基金 72.7% 美元基金 43.5% 既管理人民币 基金又管理美 元基金 47.8% 人民币基金 8.7%