摘要
增长是每一个企业在发展中希望达成的目标持续的增长意味着为股东
创造更多的价值,因此,希望企业保持持续增长的愿望即是符合商业精神,
也是符合企业发展目标的但是,过快的增长又容易导致企业资金链紧张,
财务资源出现短缺的状况因此,可持续增长的概念被提出,并被定义为:/在
不耗尽企业财务资源的前提下,企业所能够实现的最大限度的增长0
我国正处在经济高速发展的时期,人口众多对经济需求拉动较大,以房
地产行业为代表的部分行业面对着极好的市场机会在这个大背景下,2000
年以后的我国房地产行业走上了快速成长和扩张的道路仅从在上海!深圳
两地证券交易所上市的房地产公司看,几乎所有的公司实际增长率都超过了
20%,绝大部分都高于企业自身的财务可持续增长率这就为企业如何在保持
高速增长的同时使企业财务资源不至于耗尽并且得到有效分配提出了要求一
一这也就是财务可持续增长下的企业融资策略
普遍来讲,高速增长会让企业的财务资源十分紧张,如果企业没有及时
的对财务资源进行补充,脱离企业实际财务承载能力的增长很可能让企业尝
到资金链断裂乃至破产的恶果为企业补充财务资源的重要方式就是融资,
但不同的融资方式又对企业的财务状况有不同的影响融资的方式一般而言
有三种:一是依靠企业自身内部资金)主要是当年利润中的留存收益)
来弥补企业资金上的短缺;二是依靠向外部举债进行融资)如通过向银行
贷款或者发行债券的方式三则是通过出让股权的形式向外部进行融资)
以我们熟悉的首次公开上市(工PO)和私募股权融资(PE/VC)等为主这三
种融资方式有着不同的优点和缺点,同时也对公司财务状况产生着不同的影
响如何合理安排处在高速增长时期的企业的融资方式!融资时点等等一系
列问题,保证企业能顺利的成长,正是本文研究的重点和意义所在
论文共分六章,每章主要内容如下:
第一章:导论主要讲述论文的研究背景及意义;研究思路和研究方法
第二章:文献综述主要就财务可持续增长!企业融资两个方面进行文
献综述
第三章:财务可持续增长与企业融资策略的理论分析首先就本文涉及
的财务可持续增长和企业融资的相关概念进行阐述再结合将要讨论的案例,
对企业融资的理论基础进行论述,为之后的理论分析和案例分析提供理论铺
垫和思路准备
第四章:财务可持续增长模型与融资策略的理论分析主要结合对SGR
模型及其构成指标的分析,结合融资策略,分析两者的关系和相互影响
第五章:案例研究就万科和招商地产两个上市公司,立足基础理论进
行案例研究,通过财务分析:总结万科以财务可持续增长为目标的企业融资
策略,并对其产生更进一步的认识和了解
第六章:研究结论与政策建议利用案例研究所得思考和结论,为处在
高速成长期的企业在选择融资策略!融资方式时提供一定的参考和建议
本文的主要贡献在于:
1!以财务可持续增长模型为切入点,引出处于高速增长期的企业当实际
销售收入增长率高于财务可持续增长率时,容易出现的财务资源紧张问题,
并从该模型的四个构成因素的角度分析与融资策略的关系;
2!进而通过理论分析和案例研究,总结出优秀企业在面临这一问题时的
一系列企业融资策略,并就这些融资策略归纳出相应的政策建议
关键词:可持续增长融资策略财务研究