中文摘要
财务杠杆作为一种通过对债务的利用来使企业普通股股东权益的变动，大于
息税前利润变动、提升企业价值的工具，既可以给企业带来额外的利益，也可以
给企业带来额外的损失。因而如何通过财务杠杆的利用在获得额外利益的同时，
尽可能规避相应的财务风险，就成为财务杠杆运用中极其重要的内容。对于资本
密集、高度依赖财务杠杆的房地产公司就更是如此。

XX房地产公司在企业的起步和成长阶段，利用中国城市化和城市化进程滞后
工业化背景下对房地产的刚性需求，采用一切可能的融资方式，以企业的规模扩
张为目标，通过对财务杠杆的随机游走式的利用，在不到20年时间里，从一个小
型房地产公司成长为房地产业的航空母舰。但这种随机游走式的杠杆运用给企业
的可持续发展带来了巨大隐患。尤其是在企业进入成熟期和房地产业面临的宏观
背景发生变化的情况下，这些隐患己成为制约XX房地产公司可持续发展的重要障
碍。因而XX房地产公司必须调整财务杠杆的策略的定位原则，放弃对财务杠杆的
滥用，回归增加普通股股东收益、提高企业价值的本义。通过企业经营战略、财
务战略和财务杠杆的合理匹配，构建财务杠杆使用的评价指标体系、在公司内部
实现财务杠杆差异化的运用、构建不同期限的资金池来实现企业整体资源的最佳
配置，并以一定比例的股权融资为保障来实现新形势下财务杠杆的合理使用，从
而为XX房地产公司的可持续发展奠定坚实的基础和提供强大的动力。

关键词:房地产，财务杠杆，可持续增长