摘要
在资本市场高速发展过程中，不可或缺的组成部分为企业。在资本市场的高
速不断发展中，企业价值相较于价格，考虑了时间价值和风险报酬，更长远稳定
地评估考核了企业自身的发展。随之而来，企业价值评估必然成为企业不可缺少
的服务工具，关注度与日俱增。随着市场外部环境和企业自身内部环境的不断变
化发展，衡量上市公司绩效的企业价值评估体系不断发展和完善。传统利润指标
有净资产收益率、成本利润率、投资资本回报率、每股收益等。对上市公司而言，
不管财务目标还是战略目标，都离不开其终极目标，即股东财富最大化，企业绩
效应该是其效率与效果的体现，具体表现为股东创造的价值。因此，企业的价值
是否增长及增长多少，是企业绩效评估的关键所在。因而，只有存在公允合理的
企业价值评估指标，才会有有效的业绩评价，才能驱动管理者的价值创造活动。

随着企业外部宏观环境和内部环境的不断变化，传统会计衡量指标的弊端日
益增多。传统企业绩效评估的追求目标是会计利润，未考虑权益资本成本的确认
与计量，忽略了相关的机会成本，“谨慎性原则”使得会计处理更加偏向保守，
片面的强调利润，无疑会使经营者追求短期盈利，只考虑短期内的获利情况，有
时甚至不考虑风险和报酬，这将不利于企业实施战略规划，实现战略目标，从而
健康长久稳定的发展。企业必须寻求新的绩效衡量体系，从而使企业绩效能更好
的反映企业的价值，使价值最大化。在此基础上介绍逐渐引起学术界注意及争论
的“经济增加值”（EVA）概念及其相关理论。

目前，针对 EVA，学术界的研究主要集中在：作为一种新兴指标的有效性和
与此相关的薪酬激励。EVA 在我国尚属新鲜事物，为了便于分析 EVA 在我国上
市公司价值评估中的应用，本文直接假设 EVA 是解释企业价值的有效指标。希
望 EVA 指标能起到完善我国企业价值评估体系的作用。

本文采用的写作方法是理论分析与实证案例分析相结合，研究 EVA 价值评
估理论体系的构建及实践应用。建立 EVA 价值模型框架，并将其应用在河南神
火集团新利达有限公司，检验其实践应用效果。本文的框架结构由五章构成。

第一章为导言，主要介绍论文的选题背景、研究意义、研究现状及论文框
架。第二章为传统业绩评估体系的理论介绍，分析其使用条件及优缺点。

第三章为 EVA 价值评估理论体系的介绍，介绍了 EVA 的概念本质、计量方
法，EVA 模型及其特征。

第四章为实证分析，结合河南神火集团新利达有限公司进行分析，得出并
验证结论。

第五章为结论，指出本文存在的不足之处和对未来的期望。

关键词： 经济增加值（EVA）； 价值评估模型； 业绩评估