摘要
近几年，我国的证券市场正以前所未有的速度发展，但我国证券市场尚处于
初级阶段，价格波动较大，市场中非理性成分还比较大，因此证券投资者应当摒
弃投机心理，树立理性的投资理念，采取价值投资策略。公司价值研究包括三个
方面:一、分析公司所在行业的投资价值，在值得投资的行业选择公司。二、利用
合法公开的信息(主要是公司的财务报告)评估其前景，并通过公司年报分析公司
的经营管理能力。三、评估证券市场的资本成本，并用它来衡量相对于公司前景
的股价区域。我们可以通过行业的分析，获得我们需要投资的行业，然后通过公
司财务报表的数据及预测和公司在经营管理上的信息披露，运用公司价值评估的
一系列模型，来获得一个相对有效的公司价值范围，并同时结合证券市场的资本
定价来寻找公司价值并与证券市场定价的差异，来判断公司目前创造价值的能
力。

本文以血液制品行业上市公司为例，探索如何研究上市公司的内在投资价
值。首先介绍了中国血液制品行业的宏观经济背景，并对血液制品行业整体的成
长性、周期性和市场竞争状况进行了详细分析，然后以财务报表为基础分析了此
行业三家代表公司(华兰生物，天坛生物和上海莱士)的赢利能力、偿债能力、
经营能力、发展能力，以及公司所具有的投资价值。最后本文通过市盈率法、市
赢增长比率法和自由现金流量折现法等价值评估方法评估了血液制品行业中三家
代表公司的价值。得出的结论是血液制品行业是一个值得投资的行业。在这个行
业中，华兰生物和上海莱士是最值得关注的。

关键词:投资价值，行业分析，公司分析