摘要
近年来，出现了很多小水电公司合并和收购行为。如何准确判断一个小水电公
司的价值，这必须要求对企业价值进行评估，并以此作为并购业务过程中发生产权
变动时资产作价的依据。小水电企业价值评估对于企业所有者、企业管理者正确分
析自身企业和相关目标企业的价值和发展前景，做出并购、出让等有关资本运营的
重大战略决策具有十分重要的意义。它不仅仅是双方甚至多方讨价还价的依据，而
且是影响资本运作成败的重要基础。

本文在国内外公司价值评估文献综述的基础上，分析了公司价值评估的主要方
法，并通过定性、定量以及案例分析相结合的方法，对鄂西水电开发公司的企业价
值进行评估。首先从我国的宏观经济环境、电力行业环境和小水电行业的特点等三
个方面分析研究了国内水电行业的现状和未来趋势，结合我国小水电行业特点，对
影响小水电企业价值评估的因素进行了定性分析。其次，介绍鄂西水电开发公司的
基本情况，并分析了公司价值评估的主要方法，包括市场法、成本法和收益法，重
点介绍了成本法和收益法；然后在对可能的评估模型进行比较分析之后，分别选择
成本法和收益法两种方法对鄂西水电开发公司进行价值评估。经过分析、假设、预
测，得出鄂西水电开发公司成本法评估股东全部权益价值为11,831.94万元，收益法
评估股东全部权益价值为21,499.64万元。最后，通过对鄂西水电开发公司价值评估
的案例分析，说明收益法是比较适用于我国小水电公司企业价值评估。

关键词：小水电价值评估收益法折现率