MBA硕士毕业论文《中国上市公司股权再融资实际效率问题的分析》(68页).rar 中国上市公司股权再融资 实际效率问题的分析 摘要 上市公司再融资，即股权再融资，在我国的表现形式主要包括配股、 增发、可转债以及2006年推出的可分离转债四种形式。再融资的实际效 率问题在本文中主要是指融资机制运行效率问题，即作为社会独立主体 的企业在募集资金之后其实际经营业绩是否有提高。 本文选择2002年至2004年期间，在A股市场实施配股、增发、可 转债以及2006年发行的可分离转债的公司为样本，采用财务业绩指标衡 量，研究再融资行为的长期经营业绩的变化。分别对配股、增发、发行 可转债公司再融资前后财务业绩指标时间序列上的变化进行分析，并对 其变化趋势进行显著性检验并对这三种再融资方式进行比较分析。对可 分离转债做了实例分析。 本文的主要结论包括： （1）上市公司配股、增发、发行可转债后财务业绩指标从不同程度 均出现下滑趋势。其中，配股公司盈利能力指标、偿债能力指标从配股 当年开始至配股后三年内业绩下滑比较显著；增发公司各指标在增发后也出现下滑，仅在增发当年及增发后第一年下滑比较明显，增发后第二 年开始各指标下滑趋势不明显；发行可转债公司融资后仅ROA、资产负 债率、每股经营现金净流量、现金流资产收益率指标在融资当年恶化显 著外，其余各年份指标下滑趋势不明显。 （2）可分离转债从单个样本来看，各指标下滑趋势不明显。 （3）中国股市的新兴、投机、波动和不确定性，使得再融资的效率 有很大的不确定性，这就是上市公司发展过程中的一种新风险。 关键词：财务指标，配股，增发，可转债，可分离转债